可灵头上缺了一朵遮风挡雨的云

消息显示，可灵正在寻求Pre-IPO轮融资，投前估值达到了180亿美元。从财报来看，快手有意让可灵独立，以便拉拢外部资金，核心原因无非是两个烧钱大头：算力和研发。

一季度研发开支36亿元，同比增长9.8%，财报明确归因于“雇员福利开支增加及对AI的投入增加”。销售成本端，带宽与服务器托管（对应AI训练推理的资源消耗）17.49亿元，同比增长18.4%；物业及设备折旧、无形资产摊销（对应前期AI算力基础设施折旧计入当期成本）17.75亿元，同比增长43.7%。更大的数字还在后面——快手财报会议披露，2026年集团整体资本开支将达到约260亿元，较去年新增约110亿元，多出来的这部分优先给了可灵和大模型相关投资。

花了这么多钱，可灵能给快手带来的收入却多数以订阅费用为主。作为国内三大视频模型顶流之一，这种表现远不及阿里的快乐马和字节的Seedance 2.0。快乐马可以给电商、阿里云带去新增量，Seedance 2.0可以给字节短剧、火山云带去新增长。

以Seedance 2.0为例，据报道，今年火山云MaaS收入已经完成去年实际营收的10倍增长，这些增长几乎都归功于Seedance 2.0的爆发。

显然，同为国内三大视频模型顶流的第一梯队，可灵在缺云的快手体系内被严重低估了。穷人发家走四方，可灵想要成长起来，从快手独立或许是最好的选择。

AI模型之外的可灵

相较那些看得见的硬成本，快手正通过一套全球社交传播、KOL创作激励、折扣促销的组合拳，推动用户增长与付费转化。换句话说，每一轮快手爆发增长的结果，靠技术自然驱动，更要靠平台不遗余力的全球推广。

分析平台Similarweb数据显示，自2024年6月上线以来，可灵在三个月里投放了大约230万元，主要用于X、油管等主流平台的关键词推广，其搜索CPC费用就超过0.46美元。多方现象则把可灵的营销重心从搜索入口引向社交造势。

其一，作为Sora之后质量最强的视频模型，可灵引发了海外社交媒体的极大热情，自学可灵注册方式、跪求测试资格一度成为热点话题。其二，马斯克在X高度评价可灵生成内容，称AI正在加速娱乐化，这番表述经过媒体引用，成为可灵出海的有力背书。其三，就在可灵用户激增、从获客转向留客的关键时间段，2025年春节期间，可灵“万物膨胀”模板意外爆红，用户狂热地上传地标建筑，生成毛绒玩具观感的动态视频。

这令可灵看到了视频模型背后的传播属性。相较投放广告，渗透短视频空间让用户自己询问制作方法，或许是更有效的增长方式。

这是Sora、Veo、Runway都未曾踏入的路径，三者都把注意力放在企业级市场。例如，Runway在产品中放了30多种工具，从基础的自动抠像、简单裁剪，到复杂的绿幕抠像、图像修复、动态追踪，相比可灵的“一张图、一句话”，Runway希望替代AE与PR，成为视频编辑的专业工具。作为全球第二大短视频平台，基因优势注定快手更懂社交传播规律，懂得用户更感兴趣的不是视频模型的技术参数，而是里面有什么爆款模板，能让他们快速上手。

结果是从宠物跳舞到纸手机，再到最近一轮的棒球现场，可灵在半年内连续三次引爆全球社交媒体，每次都带来下载量和收入的迅猛增长。

用传统的曝光成本逻辑审视，快手用零成本撬动了以亿计的传播价值。但背后，可灵的创作赛事与创作者激励投入正在猛涨。2024年首次举办的可灵创作者大赛，总奖金池是30万元；到2026年第一季度，可灵的专项赛事已经接近十场，4K影像创作大赛，仅金奖奖金就达1万美元。在可灵AI创作者计划3.0中，可灵计划每月提供百万奖金、千万灵感值作为激励，并常态化运营。

平台认定的超级创作者则能每月拿到1314元价值的黑金会员，以及国际电影节展映机会等战略资源。反映在财报中，快手2026年一季度销售及营销开支达到103亿元，同比增长4.4%，财报明确增长原因是推广活动开支增加。

没有云业务必须独立？

会计准则中，折扣销售应当冲减收入而非计入销售费用，以避免虚增营收嫌疑。这一规则同样适用于处在价格战阵痛期的可灵。

可灵一度尝试提升价格，以应对水涨船高的算力成本。以5秒视频生成所需灵感值为例，在1.6版本是35灵感值，去年4月发布的可灵2.0大师版上调到100灵感值，但遭用户不满，随后在2.1版又调了回去。在可灵2.5 Turbo中，这个价格已经降到25灵感值。会员价格方面，可灵2.6发布时直接推出了会员年卡6.6折活动；自2026年4月1日以来，可灵对AI产品大力降价，可灵3.0模型铂金及以上会员享受8折，部分图片功能低至免费。

对应的是，来自竞争对手的压迫感正在逐步增强。国内市场，4月阿里快乐马以低价+刷榜态势杀入市场。以1080P视频生成为例，快乐马会员价格约为0.78元每秒，可灵约为0.84元每秒，Seedance 2.0约为1元每秒。有消息称，未来字节预计推出Seedance 2.0 Lite，价格只要0.5元每秒。对于可灵，这是一个危险信号。相较吃订阅增长的可灵，快乐马关注的是如何助力背后的云业务打通Token经济。

在海外市场，可灵最大对手谷歌也是类似的云生态逻辑。2024年12月，谷歌Veo 2的API价格还是0.5美元每秒，不到一年时间，Veo 3降到0.4美元，Veo 3 Fast一路杀到0.15美元，真正的腰斩价。直到今年4月，Veo 3.1真正将价格战甩到行业脸上——Fast版本720p只需0.1美元每秒，Lite版则只需0.05美元。这不只是价格下降这么简单，谷歌正在重新寻找视频模型的定位。

Sora的狼狈退场向业界打了一针预防针——盯着生成质量打，纯粹的视频生成应用缺少下一个时代的入场券。当产品运营成本远超收入，看不到盈利拐点曙光时，退场是最理性的选择。谷歌的做法是，将Veo作为谷歌云获客入口，借道Google AI Studio向付费开发者开放，用token调用计费取代会员订阅。只要谷歌云的算力、存储销售走高，Veo自身的利润情况可以忽略。换句话说，谷歌并不想卖视频生成能力，而是为谷歌云上架一款视频产品，向企业与开发者兜售。

可灵的商业模式则是构筑一个更开放的生态，并从中筛选专业创作者。快手CEO程一笑曾在财报会议中表示，可灵接近七成的收入来源于P端订阅会员，即介于普通消费者和企业之间的专业创作者。这也是为什么唯有可灵热衷于大规模的社交媒体破圈——当对手都在云模同步作战时，可灵没有退路，必须一条路杀到底。

骑虎难下

“这个赛道真正的机会，可能只属于那么几家先发，且能守住护城河的厂商。”有AI从业者对「市象」表示。可灵面临的挑战也在于此。

据《智能涌现》报道，Seedance 2.0单月收入已经超过10亿元。相比之下，可灵在今年整个一季度，收入水平是超过6.5亿元。

“都是边迭代边发布。”有行业观察人士表示，企业需要不断用新模型向资本市场与用户证明实力，用户预期也在变化，从专注头部产品，到谁便宜就用谁的产品。风投机构a16z合伙人Olivia Moore曾经复盘过Sora的死因——第一天用户留存率10%，30天用户留存率只有1%，60天留存率跌至0%：“该模型确实具有病毒式传播性，但大多数用户并未持续使用该应用。”这契合了大部分用户对视频模型的印象：因新功能刷屏一两天，然后迅速销声匿迹。Sequoia Capital数据显示，传统应用的首月留存率大概是63%，而AI应用只有42%，日活跃度则要更低。

快手的应对方案是，不断制造下一个爆款，用内容维护跳过新鲜感陷阱。在公开表述中，快手高级副总裁马宏彬将可灵定义为平权的新质生产力：“AI的终极价值，是把表达权还给每一个人。”终极目的，是打破技术壁垒，实现创作平权。而维系用户留存，离不开持续投入。

可灵2025年全年收入是10.4亿元，而快手2026年预计投向可灵等大模型的新增资本开支额是110亿元——用百亿级别的资本投入，去支撑10亿级的产品，这就是快手目前在做的事。

一个季度近十场专项赛事背后，快手急需扩充可灵在P端的曝光度，不仅给钱给灵感值，更给长期合作的战略资源。这本质上是一场用户资产的投资：投资专业创作者，产出带有可灵标签的内容，进一步在C端扩散。当字节即梦与阿里快乐马下场争夺创作者时，可灵面临持续投入的压力——要么加码力度，要么看着创作者流失。

0.05美元每秒的Veo 3.1 Lite，甚至不是谷歌的全力。在极端情况下，谷歌可以允许视频推理亏损，只要吃掉客户的算力、存储需求，总账仍然是赚的。没有一个云帝国在后面支撑，行业越是打破AI视频的价格认知，越是挑战独立视频模型的定位。

这迫使可灵进一步强化P端创作者的基本盘，通过更多的社交传播强化品牌认知，让专业创作者在平台沉淀更多素材设计，以拉升迁移成本，进而做成独立产品的生态护城河。这将影响下一步市场对可灵独立的判断：一个分拆的可灵能否持续增长，取决于能积累多少用户的使用习惯，而不是能把生成价格拉到多低。