宇树科技IPO上会！这个热点该如何蹭？

宇树科技选择在6月1日儿童节这一天IPO上会，这大概是个巧合，而不是有意为之吧。

不少人觉得宇树做的东西，本质上就是个“大号玩具”。一家做“玩具”的公司，眼看就要成为A股最贵的人形机器人企业。

说白了，这其实是一种羡慕嫉妒。

过会本身没有悬念，毕竟是“密交”第二股，预先审核过的，市场预期早就拉满。

真正的悬念在于：过会之后，走势如何，以及能带来怎样的行业示范效应。

把近期群里围绕这位“人形机器人第一股”的讨论梳理一下，核心观点有这么几个：

1）市值能冲到多少？

3000亿？还是更高？

也有观点认为，当市场预期高度一致时，往往反而达不到预期。这种说法，我不太认同。在一级市场，如果大家达成共识，肯定赚不到钱，因为收益全被共识带来的高估值透支了。

二级市场恰恰相反，预期一致的高估值，反而是赚钱的基本逻辑。

从春晚之后大众的沸腾状态来看，3000亿的“势能”已经到位了，而且理论上不设上限。

2）嘲笑宇树没技术含量？

嘲笑的主要原因，说白了，就是觉得宇树的机器人“没脑子”。

但自始至终，宇树都没怎么强调过自己的机器人有颗多厉害的“大脑”，他们的重心一直在运动控制上。就冲这份实在，也得投一票。

行业的实际情况是，就算那些号称有“脑子”的机器人，脑子其实也并不灵光。所以，大家谁也别笑话谁。

反过来看，所有做机器人的友商都应该感谢宇树。要是没有宇树在2024年春晚的亮相，会有这一波人形机器人的行情吗？要是没有宇树在2025年春晚的表现，人形机器人在台上的表现还不被喷成筛子？

3）宇树到底有没有研发？

专利申请太少，这是事实，没法洗。

但有一种研发是体现在工程力上的。如果只看专利数量来体现技术含量，那国内那么多公司，哪个上不了科创板？

事情发展到这一步，逼得宇树不得不自己出来提示风险：因为没有大规模建设数据采集厂，这反倒成了一个“风险点”。不烧钱，居然成了风险。

4）这个行业竞争日趋激烈？

这是宇树在更新的招股书里新增的风险提示，主要原因是一季度毛利率大幅下降。

这一点，确实没法反驳。

长远来看，硬件制造的毛利率水平确实高不了。往远了看，汽车产业链都是个位数的毛利率；往近了看，工业机器人这个堂兄弟，都已经沦落到按斤称的地步了。

这不是宇树一家的问题，是整个制造型赛道的宿命。

5）宇树太过于“偏科”？

宇树的机器狗，在行业应用中的占比相对高一些，而人形机器人主要还是针对商业和科研场景，实用性确实不大。

尤其是商业场景，就是为了玩花活，做表演。

要我说，不光宇树，在座的各位机器人厂商，其实都是玩花活儿。反倒是宇树的花活儿更“实”一些，因为它主打的是运控，所以花活儿也都和运控相关，而且确实体现出了登峰造极的运动能力。

就像在天坛前面那段武术表演，机器人在空中腾空而起。你要问这有什么实质意义吗？确实没有。但它体现了运控的能力。

这就像当年工业机器人四大家族一样，拔剑四顾无敌手，也只能自娱自乐，玩各种不实用的花活儿。

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所以，站稳科研和商用场景只是第一步。训练“大脑”，以及实现在具体行业应用场景中的落地，这才是宇树在IPO之后要面对的两大核心挑战。

话说回来，宇树为了证明自己也要搞“大脑”，计划在IPO募资之后大规模建设数据采集中心。我倒真不建议去搞真机采集，虽然这能拉动机器人的销售，但你机器人本来卖得也不错，又不是为了粉饰财务数据。不妨考虑一下仿真数据采集，这没准儿真是一条弯道超车的路。