华泰证券：国内电气化率持续提升 锂电、储能等赛道有望受益

国内电气化率持续攀升，这已经不是什么新鲜事了。但“十五五”碳达峰目标的倒逼下，这个进程恐怕还会进一步加速。最近市场目光大多聚焦在AI产业链上，电气化这条线反倒显得有些冷清。其实，这里面藏着几个不小的预期差，值得认真捋一捋。

第一个预期差，在于定价的不充分。4月以来AI确实是当之无愧的主线，但内外催化共振之下，电气化相关领域的价值似乎还没被充分挖掘。市场先生有时候就是这样，容易一边倒，而另一边可能正是黄金坑。

第二个预期差，很多人低估了国内电气化的真实空间。大家习惯盯着“新增渗透率”看，觉得差不多了，却忽略了“存量保有结构”里的替换需求——那些旧设备、旧系统，可不是一夜之间就能换完的。更不用说，电气化的应用场景远不止我们现在看到的这些，不少盲区尚未被充分认知。

第三个预期差，来自政策层面的重新定价。从去年的“反内卷”到今年的“算电协同”，政策驱动下，要素价格和产业空间正在经历一轮重估。说白了，政策不只是喊口号，是真的在给相关领域注入催化剂——景气度和业绩改善的持续性，大概率会超出很多人的预期。

综合政策相关度、业绩弹性、估值性价比以及自上而下的行业风格来看，有几个细分方向值得重点关注：锂电、储能，矿山机械、叉车、商用车、船舶。这些赛道既受益于电气化率的提升，又具备较强的业绩支撑和估值吸引力，性价比摆在那里。