SEC本周将推创新豁免：代币化美股可绕过交易商与交易所执照

SEC 推动股票代币化

彭博社最近透露了一个重磅消息：美国证券交易委员会（SEC）可能最快在本周就会公布一项“创新豁免”政策。牵头人是SEC委员Hester Peirce。这项政策的核心相当激进——它允许上市公司的股票在去中心化平台上被代币化并进行交易，而且，关键点在于，这甚至不需要得到股票发行公司本身的同意。

当然，监管的缰绳并没有松开。为了保障投资者权益，SEC拟规定，这些由第三方发行的代币必须提供与对应普通股完全同等的股东权利，包括投票权和股息分配。如果做不到，代币就面临被除名的风险。这个风向已经吸引了华尔街的重量级玩家加速入场。例如，纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）就在筹划推出一个基于区块链的结算系统，目标是实现每周7天、每天24小时不间断的交易。与此同时，由前纽交所总裁Tom Farley领导的Bullish交易所，也正在通过一系列大规模收购来强化其代币化基础设施。

支持者们对此抱有很高期待。他们认为，代币化能显著提升交易和结算的效率，打破传统市场的时空限制。更重要的是，它可能为全球范围内那些无法开设传统美股账户的投资者，打开一扇新的大门，让他们也能便捷地获得英伟达（NVDA）、谷歌（GOOGL）、特斯拉（TSLA）这些科技巨头的投资敞口。

市场隐忧：流动性碎片化与发行商反对

尽管政策前景看似一片光明，但业内远非铁板一块，反对和担忧的声音同样清晰可闻。Securitize的总裁Brett Redfearn就表达了他的顾虑：如果允许第三方在“发行商缺席”的情况下自行代币化股票，很可能导致市场流动性被割裂成多个碎片。对于投资者而言，要确定一只股票的真实价值会变得异常复杂，因为同一个公司的代币可能在不同平台以不同价格交易。

另一个棘手的争议点已经浮出水面：代币化交易正在向Pre-IPO（上市前）领域延伸。然而，像OpenAI和Anthropic这样的私有明星公司已经公开表态，反对任何未经其授权的代币追踪其公司估值。这为政策的实际推行埋下了潜在冲突。此外，有消息人士指出，SEC内部对此项豁免也并非一致赞同，部分官员仍持反对意见，这意味着政策落地前可能还有变数。

Atkins：现行证券法不适用链上单一协议

面对这些全新的市场结构，监管框架本身也面临着挑战。SEC主席Paul Atkins近期提出了一个关键观点：当金融市场日益走向自动化和AI驱动时，现行的证券法律体系，可能已经无法很好地适配“将交易、结算和托管整合于单一协议”的区块链系统。这相当于承认，旧有的规则手册在新技术的冲击下出现了空白。

为此，SEC正在积极考虑采取行动，计划针对链上交易系统、区块链结算基础设施以及加密资产托管模型，启动正式的立法规则制定程序。这预示着，一套全新的、针对数字原生市场的监管框架可能正在酝酿之中。

承接Nasdaq 与NYSE 的代币化试点

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