香港比特币、以太坊ETF规模不及美国0.5%!交易所OSL:面临系统性障碍

其实，香港的现货加密货币ETF自上市以来，交易活跃度一直不温不火。SoSoValue的数据显示，净申购和净赎回量在多日里都归零——这本身就说明了一些问题。

虽然SoSoValue官方后来解释，香港的加密ETF支持现金和实物两种认购方式，通过实体BTC或ETH认购的份额并不会产生现金流入，因此不能简单计入每日净流入统计。但抛开统计口径的技术细节，市场交易低迷的现状，依然摆在那里。

OSL交易所执行董事：香港加密货币ETF面临系统性障碍

问题到底出在哪儿？OSL交易所的执行董事暨监管事务主管Gary Tiu在Foresight 2024的讨论中给出了几个关键判断。

他指出，香港加密货币ETF面对的，其实是系统性的结构性障碍。在香港的金融生态里，尤其是基金和结构性产品这块，发行人和最终投资者之间，通常夹着非常丰富的中介机构——经纪人、银&行、私人银&行、零售银&行等等。这些中介机构的收入大头，就来自分销金融产品。

Tiu解释说，ETF允许任何人在市场上直接交易，这对经纪人来说，用金收入大概只有销售结构性产品的1%到2%。换句话说，赚得太少了，向客户推这类产品的动力自然也小得可怜。在他看来，香港现有的激励制度，本身就是ETF这类金融工具难以发展的深层原因之一。

除此之外，Tiu还提到了一个更隐性但同样重要的因素——香港的监管机构和金融机构，整体上对比特币、以太坊这类加密货币仍然抱有负面偏见。这种态度潜移默化，也会产生不小的负面影响。

香港加密货币ETF也缺乏交易商和经纪商

复星财富数字资产总监Chen Zhao则从市场参与者的角度补充了一个重要缺口：香港加密货币ETF严重缺乏交易商和经纪商。

他把香港的市场参与者大致分成了三类：西方机构、中国机构和香港本地机构。问题在于：

• 中国的经纪商和交易商，要么不被允许，要么自己选择不碰这个产品。
• 西方的金融机构呢，也没动力去做这笔买卖——他们能从美国ETF那里获得更丰厚的费用和激励，操作也方便得多。

结果就是，真正还在参与这个市场的，只剩下规模很小的香港本地玩家。这才是制约香港加密货币ETF成长的最大瓶颈之一。

香港BTC、ETH现货ETF规模不到美国0.5%

数据直接反映了现实差距。目前，香港比特币现货ETF资产总额只有2.7亿美元，以太坊现货ETF更是仅有3,908万美元。而美国的数字是多少？551亿和72.8亿美元。两相对比，香港这边加起来，连美国市场的0.5%都不到。

说到底，香港加密货币ETF如果想真正提升自己的市场地位，还有很长的一段路要走。而那句“香港想要成为Web3中心”的梦想，恐怕还需要更多实打实的努力和时间的检验。