比特币减半是否还有牛市效？还会出现大牛市吗？

先聊几个值得注意的趋势。很多人还在纠结比特币减半到底还有没有牛市效应，但在我看来，与其把精力花在猜测走势上，不如看看那些更确定的东西。比如以太坊ETF这件事，到底意味着什么？

以太坊ETF通过了，有没有什么说头？

其实这个事件和当时比特币ETF通过的影响类似——从长远来看，它对以太坊的币价和流动性都有好处，但短期内的作用有多大，其实没那么重要。即便有影响，也是转瞬即逝的。

无论是比特币还是以太坊，真正能刺激币价、推动生态发展的，还是它们内部的应用生态。回顾历史：当年的1CO、后来的DeFi，以及本轮比特币生态中的铭文，无一例外。

有个数据很有意思。从上一轮牛市结束进入熊市后，在较长一段时间里，比特币和以太坊的币价关系维持在大概14:1（即1个比特币换14个以太坊）。后来比特币铭文生态发展起来，这个比例迅速变成了20:1，到今天已经是22:1。

为什么会这样？

答案很直接：都是生态发展驱动的结果。在这一轮熊市中，比特币生态的发展确实优于以太坊。

BTC域名有参与吗？

参与过，那是很早的事了。当时就是顺手试一下，没有花重金，也没抱太大期望。参与之后基本就放在那里，没怎么管过。

比特币减半已经过去4个月，牛市什么时候爆发？

我在过去的文章里也刻舟求剑式地猜测过牛市爆发的时间点，但说实话，那更多是图个乐呵。与其纠结牛市什么时候来，不如把精力放在更有意义的事情上。

太执着于这个，很容易形成负面执念，除了让自己焦虑，没有任何好处。既然已经定好了操作策略，那就按策略执行就好。关键是要按自己的计划走，而不是被市场情绪牵着走。

Degen这个代币，有哪些风险点？

评估一个加密项目的风险，我一般从团队、应用场景、社区以及其他因素（比如经济模型）几个维度来看。

先说团队。这个项目跟一般的加密项目不太一样——它没有明确、集中的团队，更像是一个由社区成员组成的松散组织。这个松散团队里有不少加密社区的知名人物，他们都或多或少宣传或助推过这个项目。最早有人把它当狗狗币那样的打赏代币推广，后来又有团队基于现有技术，把它作为燃料代币推出了基于Base的第三层扩展。

关键问题是：这种模式前期小打小闹还行，但未来想做成一个大项目甚至生态应用，恐怕会有难度。没有明确的主心骨，全靠零散打游击推进，这本身就是一个风险点。

再看应用场景。它是从社交场景发展起来的，但社交这个赛道能不能把它催生成一个正式的应用？坦白说，没有把握。前车之鉴就是狗狗币——它在社交领域名声很大，但真正转型成广泛应用的案例并不多。

社区方面，它现在的主要成员都来自Farcaster用户群体。这群人粘性很强，但目前的规模还是太小了。未来能不能突破，成为很多人期待的Web 3社交应用，从而吸引大量用户形成庞大社区？这一点现在也不好说。

最后看经济模型。目前它的赋能主要是打赏，外加作为第三层扩展的燃料代币。这个模型不错，但也不算特别亮眼，顶多算"马马虎虎"的水平。

综合来看，上面提到的这些风险点，哪个处理不好都会影响项目未来的走向。所以现阶段我愿意保持跟踪，观察下一步走势，但只会持有少量代币，不会定投。

另类观点

话说回来，尽管减半通常被看作积极事件，但它本身的复杂性也可能带来不同的结果。

举个例子，BCH减半后市场上的代币供应量会减少。这个过程会减缓通货膨胀，创造人为需求。但同时，它也会减少矿工的奖励，可能把部分矿工赶出BCH网络。

不过，减半往往会获得大量媒体报道，吸引新交易者入场。如果以历史为参考，BCH应该能在几个月内弥补效率较低矿工退出造成的损失。经验来看，减半后3到4个月，加密货币会飙升至新的高度。