Placeholder合伙人:认为比特币本轮周期仍未见顶!ETH现多个看涨讯号？

经历周一那场惊心动魄的崩盘后，比特币在周五深夜上演了一出“深V”反弹大戏。美国非农就业数据好坏参半的消息一出，BTC一度冲上10万美元关口，可惜好景不长——川普那边刚放话要对更多国家加征关税，市场立刻变脸，价格急坠4.5%，最低触及95,601美元。截至发稿，比特币报96,213美元，近24小时跌幅约0.6%。

以太坊(ETH)也没能独善其身。昨晚同样是一波上冲下洗的行情：先摸到2,797美元，随即暴跌8.4%，直落2,562美元。目前报价2,629美元，24小时跌幅超过3%。市场情绪从狂热到恐慌的切换，只在一夜之间。

Placeholder合伙人：本轮周期仍未见顶，而是牛市中期的回调

面对这一轮暴力洗盘，不少社群投资者开始怀疑：牛市是不是真的到头了？

加密创投机构Placeholder的合伙人Chris Burniske却不这么看。他在X平台发文指出，这次波动“不像周期见顶的信号，更像是牛市中期的回调”，对后市依然抱有很强的信心。他的原话也很直白——

“对我来说，这感觉更像2021年4月、5月、6月的那波回调。当时各个代币暴跌了50%到80%，很多人也说结束了，喊见顶的人在那里幸灾乐祸。结果呢？2021年下半年迎来了全面暴涨。”

一句话总结他的逻辑：历史不会简单重复，但节奏往往惊人相似。

分析师：当前周期仍处于牛市早期，风投资金尚未大规模进场

另一位值得关注的声音来自Blockworks的Empire分析师Jason Yanowitz。他提出了一个很有意思的观察角度——如果把Strategy（原MicroStrategy）的比特币囤货行为剔除来看，当前周期“可能仍然处在早期阶段”。

Yanowitz的判断逻辑是这样的：Michael Saylor的公司从去年底到现在，狂砸超过200亿美元买入比特币，这一行为本身就在很大程度上支撑了当前的价格。换句话说，如果没有Strategy这台“买币机器”，BTC现在的价位可能会低得多。

但问题在于，目前还没有看到足够体量的风投资金大举进场。市场仍然处于一种“非常PvP（玩家互割）”的状态，这对山寨币来说并不乐观。Yanowitz认为，创投资金的入场节奏，才是判断“山寨季”是否真正来临的关键指标。

ETH出现多个看涨讯号？

作为山寨币的试金石，以太坊的表现一直牵动着无数人的神经。遗憾的是，ETH至今还没能突破上一轮牛市的4,878美元历史高点，反而因为近期的一系列争议事件，在2,700美元下方徘徊不前。这一轮周期里，它并没能和比特币一起点燃山寨季的全面爆发。

不过，Coindesk的一篇文章指出了一个耐人寻味的信号：ETH当前的价格走势，跟去年8月触底时的形态非常相似。如果历史重现，新一轮上涨可能就在不远处。

具体来看——周一ETH在暴跌至近2,000美元后，当天又强力反弹到2,700美元，创下自2021年9月以来最大的单日波动幅度。这种剧烈的双向波动，直接导致以太坊在交易所的交易量激增，达到了8月以来的最高水平。

背后的逻辑其实不难理解：交易量激增，往往意味着抛售压力在周初达到了顶峰。潜在卖家数量减少，价格反而更容易站稳脚跟，并为后续反弹奠定基础。去年8月5日，ETH也经历过类似的走势——在高交易量的推动下双向剧烈波动，跌至2,100美元左右的低点，随后几周内在2,200至2,800美元区间震荡整理，最终在年底迎来了一波暴涨至4,100美元的行情。

Wintermute的场外交易员Jake Ostrovskis也提供了一个有趣的观察点：他注意到ETH的场外需求相当强劲。这个信号在最近券商热议“某基金因周末波动爆仓”的背景下，显得格外有分量。

其他看涨信号也在密集出现。美国以太坊现货ETF本周净流入4.2亿美元，单周流入量占了自上市以来总资金流入量（31.8亿美元）的13%。这个比例，很说明问题。

期权市场同样不平静。Deribit交易所出现了大型牛市买权价差——买入执行价3,500美元、卖出执行价5,000美元的看涨期权，到期日均为2025年12月26日。换句话说，有大资金在用真金白银反赌ETH到年底有更大幅度的上涨空间。