摩根大通:USDT发行商Tether在稳定币主导地位令人担忧

最近，摩根大通放话了，而且这次他们把矛头直指稳定币领域的老大哥——Tether。简单来说，这家华尔街巨头认为，USDT发行商Tether在稳定币市场里一家独大的局面，已经成了一个让人心惊肉跳的隐患。

根据The Block的报道，摩根大通在最近的一份报告里明确指出，虽然稳定币市场总市值的增长是个积极信号，但USDT发行商Tether的统治地位越来越强，这绝对不是什么好事。报告中的措辞也挺直接：一个既缺乏监管合规性，又不太透明的玩家，其自身面临的风险本来就大。更关键的是，在他们看来，过去一年Tether市场份额的不断扩张，对整个稳定币生态乃至更广阔的加密世界，都是一种负面影响。

稳定币市占：USDT七成，USDC二成

咱们不妨看看数据。根据CoinGecko的统计，目前整个稳定币市场的总市值大约是1370亿美元。这里面，USDT一家就占了七成多，而第二名的USDC，份额只有两成左右。这个局面的形成，和2023年3月那场美国银&行危机脱不了干系。当时USDC因为脱钩风波，市场信心受到了不小的打击，从此市值便一路走低。相比之下，USDT反倒是趁势而上，市场份额越滚越大。

分析师们普遍认为，稳定币发行商正面临着全球范围内的监管压力。在美国，一部名为《支付稳定币清晰度法案》的法律还在等待国会点头。而在欧洲，关于加密资产市场的MiCA监管法案，预计今年6月就会开始部分落地。所以，一个很自然的推论是：那些严格遵循现有法规的稳定币发行商，反而会因为这波监管浪潮而受益，甚至有机会进一步蚕食市场份额。

Tether执行长Paolo Ardoino反击

面对摩根大通这种级别的“批评”，Tether的执行长Paolo Ardoino自然不会坐视不理。他的回应也很有意思，带着一点反讽的味道：“我很高兴看到摩根大通终于承认了Tether和稳定币技术的重要性。不过，世界上最大的银&行来跟我们谈‘集中化’的风险，这感觉是不是有点虚伪了？”

他还进一步解释道，USDT之所以能成功，靠的是实实在在的财务可靠性、雄厚的储备金，以及对那些深受高通胀和本币贬值之苦的新兴市场国家的承诺。在许多地方，USDT被当地人视为一种保护家庭财富的“生命线”。

为了证明自己的底气，Tether不久前刚公布了去年第四季度的储备报告。报告显示，其超额储备高达54亿美元，单季净利润更是达到了28.5亿美元。这个数字是什么概念？甚至比投行巨头高盛同期的20.1亿美元净利润还要高。

Circle秘密申请IPO，积极为合规做准备

有意思的是，就在Tether被“炮轰”的同时，它的老对手——USDC的发行商Circle，却选择了另一条路。摩根大通的分析师也注意到了这一点：Circle最近秘密提交了在美国公开上市的申请。这一举动背后的意图很明显，就是要在国际市场上进一步扩张，同时积极为即将到来的稳定币法规铺路。

最后，分析师总结了一个观点：稳定币这个东西，其实扮演着连接传统金融和加密世界的桥梁角色，在加密生态里，它就像“现金”一样。所以，当稳定币的规模在扩张，就意味着有更多资金在从传统金融流入加密领域，也意味着这个体系里的“流动性”更充裕了，相应的抵押品也会增加。从这个角度看，一个规模更大、规则更清晰的稳定币市场，反而能让整个加密货币的金融体系变得更稳定。