a16z报告：稳定币交易扩张与机构采用同步升温

先看几个关键数据：稳定币目前已经占到了流通美元总量的1%以上。别小看这个数字，它背后是机构资本和金融科技公司持续加码的结果。

根据a16z最新发布的《加密货币现状》报告，2026年的加密市场，核心驱动力已经非常清晰——一方面是机构的大规模入场，另一方面是稳定币的快速扩张。而支撑这一切的，是区块链基础设施正在以肉眼可见的速度成熟。

报告中提到，像贝莱德、Visa、富达、摩根大通这些传统金融巨头，以及Stripe、PayPal、Robinhood等金融科技公司，都在数字资产领域持续加码布局。这已经不是“要不要参与”的问题，而是“怎么参与”的问题。

为什么突然之间大家都这么积极？一个很重要的原因是底层技术真的跟上了。部分公链现在每秒能处理超过3400笔交易，整体吞吐能力在过去五年里暴涨了100倍以上。技术瓶颈被打破，才让大规模应用成为可能。

技术能力提升最直接的受益者，就是稳定币。作为与法币挂钩的数字代币，稳定币可以在互联网上完成价值转移，完全绕开传统支付体系。数据显示，过去12个月稳定币的交易额达到了9万亿美元，比前一年增长了87%。如果按未调整口径来算，这个数字更是高达46万亿美元。

稳定币已经迅速成为加密领域最具实用性的应用之一。图片来自a16z Crypto

过去几年，稳定币主要被用来结算加密交易，说白了就是投机活动的“后勤工具”。但近几年，它已经演变成发送美元最快、成本最低、覆盖范围最广的方式之一。这个转变，才是真正值得关注的地方。

监管层面也在同步推进。美国这边，最近通过的GENIUS法案给发行方定下了更清晰的监管和储备要求，目标是提升透明度、加强消费者保护。相比之下，英国的进度就慢了一些，监管机构正在推动在明年年底前引入稳定币监管框架。不同地区的节奏差异，其实也反映了各自对加密资产的态度。

除了稳定币，a16z还注意到整个加密行业的机构参与度在持续提升。现货ETF的发展是一方面，花旗、富达、摩根大通、摩根士丹利这些大型机构也在推出或扩展加密相关服务。这已经不是“边缘玩家”的游戏了。

a16z估计，目前每月加密用户数量在4000万到7000万之间。图片来自a16z Crypto

稳定币正成为“全球宏观经济力量”

《加密货币现状》报告最核心的观点之一，就是稳定币正在成为a16z所说的“全球宏观经济力量”。目前，超过1%的美元是以稳定币形式存在于公共区块链上的。

根据a16z的统计，稳定币发行方合计持有超过1500亿美元的美国国债。这个什么概念？相当于美国政府债务的第17大持有者，规模已经超过了不少主权国家。其中，光是Tether一家就持有约1270亿美元的美国国库券，占比相当惊人。

从整体市场来看，稳定币的总市值已经扩大到约3160亿美元。除了Tether的USDT和Circle的USDC这两类完全抵押型稳定币，Ethena推出的合成美元USDe也在快速崛起，目前流通供应量约为110亿美元。

稳定币在支付、清算和链上美元流通中的角色正在持续增强。当然，这背后离不开基础设施的支撑、真实的市场需求，以及监管环境的变化。这几个因素缺一不可，而它们正在同时朝着积极的方向演变。