Burry看多港股背后：低估值修复与AI结构错位

曾因准确预判2008年美国次贷危机而名声大噪的投资人Michael Burry，最近罕见地对港股发出了偏乐观的信号。他认为，随着韩国、日本股市以及SOXX半导体ETF的强势行情逐渐降温，现在可能是筛选港股中那些被低估品种的重要窗口期。按照他的说法，港股年内累计下跌约7%，恒生科技指数跌幅更是超过15%，整体估值已处于历史低位，而他本人也已经加仓了京东等标的。

与此同时，摩根士丹利等机构也开始转向偏多立场，南向资金回流的速度明显加快，市场对港股估值修复的关注度正在升温。在多空分歧依然存在的背景下，围绕港股资产是否应该重新定价的讨论越来越热闹。

从市场叙事来看，Burry的最新判断建立在一个前提上：全球AI芯片股的热度可能会逐步消退。他认为，如果资金从韩国、日本以及半导体板块中流出，估值更低的港股就有可能重新进入全球投资者的视野。

高盛亚洲股票资本市场主管王亚军近期也表态称，香港市场其实已经迈入了AI时代，只不过主要指数还没有充分反映出这一变化。

这两种观点虽然出发点不同，但都指向同一个核心判断：港股当前的指数表现，与市场内部部分行业和个股的活跃度之间存在明显的错位。这种错位，正是近期市场反复讨论港股估值修复逻辑的重要背景。

Burry看多港股：AI热潮降温后，低估值资产或受关注

Scion Asset Management的创始人Michael Burry在7月17日于X平台发文称：“现在是寻找港股廉价股票的绝佳时机，这些股票在韩国、日本及SOXX（半导体ETF）光芒褪去后理应表现良好。”

这个表态并不是凭空而来。近期全球芯片股出现了较大幅度的调整，市场对AI企业能否将高投入转化为稳定盈利的疑虑在不断加深。同时，高资本开支的压力也让此前领涨的半导体板块面临重新评估。相比之下，年内表现偏弱的港股，在估值层面反而显得更有吸引力。

值得注意的是，Burry并不只是口头说说。据彭博报道，他在本月早些时候已经增持了中国电商企业京东的股份，并新建了DraftKings和Flutter的仓位。市场普遍认为，这直接表明了他对港股及相关中概资产的态度正在转向积极。

港股年内表现明显落后，估值修复预期升温

从数据来看，港股今年以来的相对弱势比较明显。恒生指数年内下跌约7%，恒生科技指数跌幅进一步扩大至15.22%。市场普遍认为，消费支出偏弱以及对电商行业前景的担忧，是拖累港股表现的主要因素。

与之形成对比的是全球其他主要市场的强势表现。根据彭博数据，韩国基准指数今年以来上涨62%，主要受两大芯片巨头推动；日本日经225指数上涨26%；追踪半导体板块的iShares SOXX ETF涨幅更是达到了76%。

正因为如此，港股在全球主要市场中呈现出明显的“跑输”状态。Burry强调的“便宜”，本质上就是基于这种相对落后形成的估值差。当市场开始重新审视AI热潮的持续性时，前期被忽视的港股是否会出现补涨，已经成为当前讨论的重点之一。

高盛：指数未充分反映市场变化，港股已具备AI特征

除了估值视角，高盛给出了另一种解释框架。在他们看来，港股指数表现偏弱，并不完全等同于市场整体缺乏活力，部分原因在于指数结构存在滞后性。

高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军在近期媒体会上表示，香港市场实际上已经进入了AI时代，但主要股票指数还没有真实映射出这一趋势，这也是IPO市场活跃与指数走势偏弱同时存在的重要原因。

王亚军指出，今年港股市场最受关注的话题是AI，交易最活跃、表现最强、融资规模最大的，也多为AI相关股票。但由于指数成份股调整存在时间差，导致指数层面的表现与市场内部真实结构之间出现了错配。

他进一步预计，今年香港市场股权融资总额有望创出历史新高，全年IPO融资额有望超过2025年的历史峰值，下半年还可能有更多AI企业赴港上市。

在基本面方面，王亚军认为，终端需求增长将继续支撑AI企业的资本开支，从而为相关板块的中长期表现提供基础。

看多观点增多，但市场分歧仍未消失

Burry并不是唯一一个对港股持偏多看法的市场人士。据彭博报道，摩根士丹利近期也呼吁投资者关注香港股票，理由包括对企业盈利前景的相对乐观判断，以及其认为限售股解禁带来的冲击可能相对有限。

不过，港股的看多逻辑并不意味着风险因素已经消退。恒生指数年内走弱，本身就反映出市场对中国消费复苏节奏以及电商行业盈利能力的持续担忧。这类结构性压力短期内能否缓解，仍是影响港股后续表现的重要变量。

此外，王亚军提到的“指数与市场错配”也提示了另一个现实：如果只盯着大盘指数，可能很难完整反映港股内部的结构性变化。一方面，部分新经济和AI相关资产活跃度在上升；另一方面，传统权重股仍在承受各自的基本面压力。

整体来看，Burry的“抄底港股”判断与高盛关于“港股已进入AI时代”的表述，共同强化了市场对港股估值修复与结构性机会的关注。但在指数整体承压与局部亮点并存的格局下，市场分歧依然存在，后续走势仍取决于资金流向、企业盈利表现以及全球风险偏好的变化。

本文内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币和迷因币市场波动极大，文中提及的港股市场同样存在较高风险。所有价格预测、市场数据均应以官方公告、交易所实时页面及权威行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策，切勿盲目跟风操作。