Visa和PayPal的商业模式可能受到稳定币威胁

2022年，稳定币在区块链上的结算总额突破了11万亿美元——这个数字已经逼近Visa的11.6万亿美元交易量。换句话说，一种诞生不到十年的数字资产类别，正在与全球支付巨头正面交锋。更值得关注的是，这些以美元挂钩的稳定币，正在为传统金融服务覆盖不到的人群打开一扇新的大门。

当然，监管的阴影始终挥之不去。目前Tether仍是稳定币领域的绝对霸主，流通量830亿美元，市场份额高达67%。但像Visa、PayPal这样的传统支付巨头，恐怕不能对这股势头视而不见。基于美元的区块链资产，相比传统支付方式有几个底层优势，这恰恰是它们能快速渗透市场的关键。

根据8月23日《巴伦周刊》的一份报告，稳定币对Visa和PayPal构成的威胁，已经不再是理论上的推测。

稳定币的威胁日益严重

除了作为加密货币市场的入口，稳定币在支付场景中的应用正在加速。数据显示，2022年稳定币在区块链上的结算量超过11万亿美元，这个数字已经让PayPal的交易量相形见绌，并且几乎追平了Visa的11.6万亿美元。更令人惊讶的是，超过2500万个区块链钱&包持有至少1美元的稳定币，其中80%的钱&包余额不超过100美元。宏观对冲基金Brevan Howard的研究团队指出，如果按账户数量来算，这相当于美国第五大银&行——2500万个账户的规模。

该机构的分析师直言：短短几年内，一套全新的全球货币流动基础设施，就已经能与世界上最大、最重要的支付系统平起平坐。

大量的小额稳定币持有量，说明了一个事实：这些数字资产正在为传统银&行不愿服务的客户群体提供全球金融服务。PayPal本月早些时候也推出了自己的稳定币，但股价自8月初以来下跌了18%。市场的冷淡反应或许源于一种认知：美元稳定币的真正战场在美国之外。Brevan分析师表示，稳定币的采用本质上是一场全球性现象。它的核心价值主张之一，就是让任何有互联网连接的人都能获得基本的、以美元为基础的金融服务。稳定币交易更快、成本更低，而PayPal等公司对跨境交易收取的费用和外汇点差最高可达10%。

法规和生态系统展望

但硬币的另一面是监管。尤其是在美国，今年加密货币行业与监管机构之间的对抗明显升级。Tether仍然是行业领头羊，流通量830亿美元，市场份额接近67%。

自年初以来，其最接近的竞争对手Circle的USDC供应量已锐减超过40%，目前流通量为260亿，市场份额21%。第三大稳定币是去中心化的DAI，供应量39亿，市场份额略高于3%。而币安美元（BUSD）则在美国监管机构的打压下，自2023年初供应量减少了80%。

监管的不确定性，是稳定币未来发展的最大变量。但无论如何，一个已经结算超过11万亿美元的支付网络，显然不会轻易退场。