Bernstein:将Robinhood目标价上调至160美元!预测市场业务Q2有望超越加密货币

零售投资者的交易行为正在经历一场世代更迭，而美国网络券商巨头Robinhood恰好踩准了这个节奏，成功跨入全新的业务领域，展现出让人眼前一亮的潜力。

北京时间2026年7月20日，由Gautam Chhugani领衔的Bernstein分析师团队发布了一份最新报告，直接将Robinhood的目标价从130美元上调至160美元，并维持“优于大盘”的投资评级。这个动作背后，是对其战略转型的强烈看好。

那么，Bernstein看到了什么？关键在于，Robinhood被认为是目前市场上定位最精准的企业，有望抓住一个总规模超过700亿美元的庞大蓝海。这块市场不仅包括预测市场、永续期货、代币化股票，还涵盖了新兴的运算连结合约——每一个细分领域都潜藏着巨大的增量空间。

预测市场成最强引擎，Q2收入估达1.5亿

这份报告最引人注目的亮点，无疑是对Robinhood预测市场业务的极度看好。数据不会说谎：Robinhood通过与Susquehanna合作、并获美国商品期货交易委员会核准的交易所“Rothera”，自5月底上线以来，已经处理了超过35亿份合约。其中，光是FIFA世界杯相关市场，就占据了高达93%的惊人交易量。

正是凭借这股强劲的动能，Rothera在上线短短一个月内，便跃升为全球第四大预测平台，并贡献了Robinhood总事件合约量的16%（其余部分则路由至Kalshi）。可以确定的是，这个速度在行业内实属罕见。

更值得关注的是，Bernstein预测，2026年第二季将成为历史性的转折点：Robinhood的预测市场收入预计将从第一季的1.04亿美元增长至1.5亿美元，并且将首次超越其加密货币业务收入。展望未来，分析师看好该板块将以64%的复合年增长率持续狂飙，到2028年达到17亿美元的规模。这才是真正的增长引擎。

加密业务遇周期性逆风，短期财测下调

不过，硬币总有另一面。相较于预测市场的火热，Robinhood的加密货币业务正面临短期逆风。由于今年上半年整体加密产业的交易量低于预期，Bernstein不得不将Robinhood2026年的加密交易收入预估大幅下调49%，并预期第二季的加密收入将环比减少约38%。

受此影响，整体财务预测也同步下修：总收入预估下调10%至53亿美元，调整后EBITDA下调19%至28亿美元，每股盈余则从2.65美元调降至2.05美元。

但需要警惕的是，分析师特别强调，这种加密市场的疲软属于“周期性而非结构性”。换句话说，未来任何比特币价格的反弹，都将成为额外的上行空间——而目前这个因素尚未被计入财务模型中。这意味着，如果市场回暖，Robinhood的加密业务随时可能带来惊喜。

2700万帐户护城河，Robinhood Chain潜力浮现

尽管短期波动难免，但Bernstein对Robinhood的长期估值依然深具信心。在金融科技领域，新交易产品极易被商品化，真正的决胜关键其实在于“客户获取”能力。而Robinhood目前拥有高达2700万个已融资账户以及1400万名月活跃用户，这项“分销能力”本身就是一条难以逾越的护城河——它让公司能以近乎零成本的优势，不断推出新产品并快速铺开。

此外，Robinhood基于Arbitrum Layer2技术打造的“Robinhood Chain”也展现出强大潜力。目前该链已锁定超过4亿美元的总锁定价值，年化DEX交易量约达2000亿美元，并创造约5000万美元的年化链上费用。这些数字背后，是实实在在的生态活力。

Bernstein预测，到2027年，预测市场、永续期货与Robinhood Chain将合计贡献公司总收入的18%，并在2028年进一步攀升至23%。基于这些长线催化剂，分析师将估值基准移至2028年，并给出了4.56美元的目标EPS，维持35倍的一年远期本益比。这一系列动作，足以展现对这家券商巨头转型的高度肯定。