可能触发比特币牛市的宏观关键信号有哪些？一文盘点

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比特币上周突然来了一波久违的单日大涨，从近期低点快速拉了上去。直接的导火索，是美国消费者物价指数（CPI）数据比市场预期的要低。之前大家普遍觉得通胀会继续偏高，结果这次数据一出来，各大资产市场几乎立刻重新调整了预期。

这篇文章会聊三件事：为什么官方通胀数据大概率还会继续走弱；通胀、市场流动性和比特币之间那条完整的传导链条；以及目前可能打断这轮反弹的两个主要风险。

先看几个关键点

• CPI数据低于预期后，比特币大幅反弹，市场对美联储继续收紧政策的担忧明显缓解了。

• 利率维持不变的隐含概率，从不到60%瞬间跳到85%左右，而加息的概率从35%以上直接掉到个位数。

• 实时通胀指标Truflation比官方CPI数据大约领先45天，它当前测算的通胀水平已经接近2%。

• 全球广义货币供应量M2的同比增速，很可能是已经触底了。

• 两个主要风险：中东局势升级可能推高油价，再次引爆通胀；美元指数到了关键变盘节点。

市场为什么这么反应

简单来说，通胀数据如果持续走高，美联储就倾向于加息来抑制消费，市场流动性收紧，风险资产就容易跌。反过来，通胀降温，整个链条就倒着走。过去十年看得挺清楚：

。所以，一个月的通胀数据低于预期就能引发这么大的波动，市场不是只看这一期数据，而是在交易它背后预示的利率和流动性走向。

数据公布前，美联储维持利率不变的隐含概率已经跌到60%以下，而再次加息25个基点的概率升到35%以上。

（注：以上概率数据为历史案例，实际数据请以实时行情平台为准。）

流动性的传导链条

通胀下行时，各国央&行通常会放松货币宽松，全球货币及现金等价物的供给就会增加。回顾比特币的完整发展史，滞后大约10周的全球M2同比增速，是预测比特币价格走势比较稳定的先行指标之一。

目前全球广义货币M2的同比增速接近几个月前的底部区域，而且已经出现了一些复苏的苗头。值得留意的是上一轮周期的时间规律：比特币在2022年11月21日左右探明了行情底部，而全球M2增速是在之后大约55天才开始拐头向上。在流动性数据确认回暖之前，比特币其实已经涨了30%到40%。

原油的影响

受中东局势再度升级影响，原油价格近期大幅冲高。能源在官方通胀统计中的权重很高，如果国际油价持续走高，会直接推高通胀数据，彻底扭转这次市场重新定价的行情。预测市场里，本月该区域航运恢复正常的概率从60%以上暴跌到几乎为零，足以说明局势恶化有多快。

如果地缘冲突持续升级，其冲击效果可能类似2022年FTX暴雷的影响：即便市场自发抛售出清阶段已经结束，最后一轮外部冲击仍可能把币价砸低。在这种情景下，一些技术分析观点认为，50000美元附近的共振区间（实现价格、长期持有者实现成本、CVDD指标三线汇聚的位置）会成为下跌目标位。不过需要提醒，这仅仅是技术分析的一种参考，实际走势很可能完全不同，请勿作为交易依据。

美元的因素

美元指数近期在关键阻力位遇阻回落，目前正在围绕100周均线博弈。

如果美元指数强势向上突破，那么所有风险偏好资产都会集体承压。反过来，如果美元延续多年来的下行趋势，有效跌破100周均线，比特币将迎来一段时间以来最强的宏观利好环境之一。

总结一下

先行通胀指标显示，官方通胀数据还有下行空间；市场利率预期已经彻底扭转，不再押注进一步紧缩；全球流动性出现了拐点信号；比特币本轮底部筑底的时间节奏，和上一轮周期中它率先于宏观指标见底的走势高度相似。

；如果地缘冲突急剧恶化，币价可能迎来最后一波砸盘，下探5万美元附近区间。但基本面、技术面、时间周期和宏观流动性，目前已经形成了同向的利多共振，在过去大半年里市场从未出现过这种局面。当然，这些都只是基于现有信息的分析，市场随时可能发生变化，投资需谨慎。