BTC需暴涨92%才能解救去年12万美元的买家,首个逃生出口在7.2万美元

链上数据显示，去年在12万美元附近买入BTC的投资者目前仍被深度套牢。按当前价格计算，他们的账面浮亏接近48%，需要币价上涨约92%才能回到成本线。

7.2万美元被视为本轮反弹的第一个重要压力位。这个位置附近聚集了大量短期投资者的持仓成本，一旦价格反弹到这里，可能会引发解套盘涌出。如果买盘力量不足以消化这些抛压，行情很可能再次走弱。而要挑战前期高点，还需要更多增量资金持续入场支撑。

去年12万美元入场的买家仍在水下

以当前BTC价格约6.4万美元为基准，去年7月BTC首次突破12万美元时入场的投资者，如果当时投入1000美元，现在这笔投资大约只值520美元，亏损幅度达到47.98%。要使它回本，需要价格反弹92.2%（不考虑交易手续费）。

回顾2025年7月，BTC首次达到12万美元，并创下123,165美元的历史高点；随后在同年10月6日，又进一步攀升至126,198美元的更高纪录。然而目前的价格远低于这些里程碑。

回本之路上的第一道坎

根据Glassnode第27周的研究报告，短期持有者的成本基础（即近期买入者的平均盈亏平衡点）大约在7.22万美元；而真实市场均值（更广泛的活跃投资者成本基准）大约在7.66万美元。目前BTC已经在这两个成本线下方运行了大约5个月。

当价格接近这两个成本基础时，高位买入的投资者亏损会逐渐缩小，而其他持有者则可能获得更早的离场机会。有些人可能会在回本后继续持有，另一些人则可能在长期亏损后选择卖出——这些位置的需求强度，决定了市场能否消化潜在的抛压。

以下是关键点位概览：

• 7.22 万美元
  （需涨 12.7%）：短期持有者成本基础，检验近期买家回本时的需求力度

• 7.66 万美元
  （需涨 19.6%）：真实市场均值，检验更广泛市场回本时的需求状况

• 10 万美元
  （需涨 56.1%）：心理关口，看复苏能否超越第一个成本基准

• 12.3 万美元
  （需涨 92.2%）：2025年7月的入场价格，即去年高位买家能否解套

底部尚未确认

Glassnode在7月13日的更新中提到，BTC在跌向6.4万美元的过程中，市场缺乏广泛共识，现货参与度和链上活跃度都偏弱。到了7月15日，Glassnode表示长期持有者的投降情绪正在减弱，买家已经吸收了6月低点的抛压，但底部仍然是一个“进行中的工作”。

这两次更新都指向市场在逐步改善，但要突破7.22万和7.66万美元这两个成本基础，还需要更强的需求支撑。关键问题在于：当价格到达这些位置时，会有多少卖压出现，以及买家能否充分吸收。

同时，Glassnode也保留了下行风险的可能性。7月8日的报告指出，熊市的下轨大约在5.3万美元，这个已实现价格水平仍有可能被触及。Glassnode将5.3万美元视为残余风险，并继续表示底部尚未确认。

BTC需要先收复7.22万和7.66万美元这两个成本基础，10万美元和12.3万美元才有意义。更强的复苏首先取决于需求能否吸收7.22万美元附近的抛压，然后是7.66万美元。在这两个关键点位被更广泛的市场参与度确认回收之前，去年高位买入的投资者所面对的，是那些能够更早离场的持有者。

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