SpaceX IPO现大动作!鲸鱼2230万建仓SPCX,30%溢价意味着什么？

2026 年 6 月 12 日，SpaceX 正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码 SPCX，发行价定在 135 美元，总共募集了 750 亿美元，直接创下了人类历史上最大的 IPO 纪录。这么高的热度自然不缺大玩家——有头“巨鲸”直接开了 2230 万美元的 SPCX 多头杠杆头寸，而且是在合成合约价格比发行价高出 30% 的情况下入场的。看起来市场对 SpaceX 的未来非常乐观，但话说回来，这么高的溢价本身也藏着不小的波动风险。

SpaceX 的 IPO 炒作氛围可能让它在上市第一天表现抢眼，不过根据以往的经验，那些首日被哄抬过高的新股，在兴奋劲过去之后，表现往往很不稳定。

这场 IPO 的影响力也悄悄地渗入了加密市场。一位加密货币玩家在 Hyperliquid 上开了一笔 2230 万美元的杠杆多头头寸，押注的是 SPCX 的合成型永续合约——这种合约说白了就是一种与 SpaceX 股价挂钩的加密衍生品。

要点总结：

• 这位巨鲸目前账面浮盈已经超过 115 万美元。
• 合成版 SPCX 的交易价格目前接近 175 美元，比 SpaceX 135 美元的 IPO 发行价贵了大约 30%。

巨鲸的账面收益已经超过 115 万美元

看数据平台 Hypurrscan 上的信息，这个地址持有的头寸是价值大约 2229 万美元的“xyz:SPCX”2 倍杠杆多头头寸。简单说，就是用杠杆放大了自己的赌注。

地址 0x9cc1…… 截至这一周末的未平仓头寸情况。数据来源：Hypurrscan

这位投资者大概是在 168 美元附近进的场，而 SPCX 最近的价格在 175 美元左右，所以目前这单浮盈差不多 115 万美元。期间支付的融资费用也就 500 多美元，成本不算高。

合成 SPCX 在 IPO 前就已经溢价了 30%

SpaceX 把 IPO 的发行价确定在每股 135 美元，打算通过发行大约 5.556 亿股股票筹得 750 亿美元，这么算下来公司的估值大约是 1.77 万亿美元。股票代码是 SPCX，在纳斯达克交易。

而另一边，加密世界里的合成型 SPCX 价格已经跑到了 175 美元上下，比 135 美元的发行价高了差不多 30%。这意思就是说，在传统股票市场还没正式消化这个上市消息之前，加密市场的交易员们已经提前把首日大涨的预期给“计价”进去了——赌的就是上市首日会冲高。

SPCX/USDC 小时图。来源：Hyperliquid

其他场外市场也差不多。比如 IG 国际衍生品那边，隐含的 SpaceX 估值已经到了大约 2.4 万亿美元，比 IPO 发行价对应的估值高出了 35% 以上。

Polymarket 上的用户也在押注，他们觉得 SpaceX 首日收盘时的市值落在 2 万亿到 2.5 万亿美元之间的概率是 56%。

SpaceX IPO 首日收盘市值预测。来源：Polymarket

历史数据提醒我们：SPCX 上市后很可能回调

SPCX 现在溢价 30%，说明开市需求确实很猛。但回顾一下过去那些 IPO 的表现，你会发现首日追涨并不是什么好策略。

根据杰伊·里特的 IPO 数据库，2020 年到 2025 年期间，美国上市的新股首日平均涨幅大约在 30% 左右。不过要注意，这个收益主要属于那些能以发行价拿到份额的机构投资者。对于在开市后才冲进去的散户来说，情况就完全不同了。

美国 IPO 首日平均收益率走势。来源：杰伊·里特 / IPO 统计数据

那些在首日开市后才买入的投资者，运气通常不太好。尤其是等最初的兴奋劲过去之后，股价往往撑不住。

里特长期的 IPO 数据显示，在 2001 年到 2024 年期间，那些首日上涨的公司，平均首日涨幅是 29.6%，但之后三年里，它们的表现比大盘整体还要差 8.5 个百分点。

估值偏高的 IPO 情况更糟糕。那些年销售额超过 1 亿美元、市销率超过 40 倍的公司，首日买入的投资者在三年内的平均回报是 -44.8%。

按市销率划分的长期 IPO 收益率表现。来源：杰伊·里特

而 SpaceX 本次 IPO 的估值，大约是历史销售额的 94 倍，毫不夸张地说，这是史上最贵、最受追捧的 IPO 之一。

最近上市的案例也暴露了同样的风险。比如半导体公司 Cerebras（股票代码 CBRS），它在纳斯达克上市时发行价是 185 美元，开市直接飙到 350 美元，首日收盘在 311 美元左右，但后来跌到了 197 美元附近，离最高点腰斩了将近一半。

CBRS 日线图。来源：TradingView

同样是被市场寄予厚望的 Rivian 和 Uber，上市后也经历了不少波折。尤其是当禁售期结束，内部人士和早期投资者可以自由卖出股票时，抛压一下子就大了很多。

SpaceX 真的值这个价吗？

不少业内专家都发出警告，认为 SPCX 首日大涨之后很可能会跌。

晨星公司的分析师尼古拉斯·欧文斯给 SpaceX 的估值是 7800 亿美元，比 IPO 发行价对应的估值低了 55% 左右。他明确说这个估值太离谱了，建议普通投资者最好等股价稳定下来再说。

纽约大学的教授阿斯瓦斯·达莫达兰认为它的合理价值大概在 1.25 万亿到 1.3 万亿美元之间，他觉得 135 美元的发行价“偏贵了”。

还有一位在 X（原 Twitter）上发帖的分析师“基本面投资者”指出，SPCX 很可能会跌破发行价，这意味着早期追进去的散户可能要套牢很久。

来源：X

至于那个巨鲸，他的头寸强平价位大概在 93.27 美元附近。如果 SPCX 真的跌到那个位置，他的这笔交易可能要亏掉将近 940 万美元。

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