TIA 即将巨量解锁 会引发市场恐慌吗？

代币巨额解锁这事儿，每次都能在市场里掀起一阵涟漪。截至发稿，TIA 的价格已经回到 6 美元上方，报 6.16 美元，日内涨幅约 3%。不过，真正让市场绷紧神经的，是即将到来的那波解锁——其中种子轮、A 轮和 B 轮投资者的份额就高达 1.1738 亿枚，体量相当惊人。

这样一来，问题就很直白了：VC 们会不会解锁就抛？币价会不会因此大幅回调？这就是当前市场最关心的问题。

Celestia 发展近况

自从 Celestia 提出模块化概念以来，它就一直是市场热议的焦点。它专为数据可用性网络（DA）设计，与目前业内最大的 DA 层——以太坊主网相比，数据成本可以降低 99.9%。这个数字本身就很有说服力。

根据 Blockwork Research 的数据，截至 9 月中旬，Celestia 的数据发布比例已经达到了 57%，而对应的费用仅为 243 美元，只有以太坊主网的 1%。自上线以来，它已经支持了 20 多个 Rollups 部署。到今年 10 月，Celestia 的最大吞吐量是 2MB/12 秒，也就是 0.167MB/s。也正因为如此，核心开发团队最近公布了路线图，目标是大幅提升数据吞吐量，计划冲向 1GB 级别。

提前公布融资

在代币大规模解锁之前，项目方放出路线图和融资消息，往往能在一定程度上稳定市场情绪。Celestia 的融资之路起初并不顺遂，2019 年多次被投资人拒绝。但随着模块化叙事逐渐站稳脚跟，2022 年 10 月它完成了 5500 万美元融资。到了 2024 年 9 月，Celestia 基金会又完成了 1 亿美元融资，多家明星机构跟投。消息一出，TIA 当日暴涨 24%，一度冲上 6.5 美元。

不过，社区还没来得及欢呼太久，投资人 Sisyphus 就透露，这笔融资其实是基金会几个月前与机构达成的场外交易，估值 35 亿美元，而这些代币份额很可能在 10 月份解锁。他还补充说，如果机构能以 7.5 美元的价格卖掉全部解锁资产，就能实现盈亏平衡。短时的热潮，很快又归于沉寂。

负面影响或被消化

TIA 的走势在过去一年里经历了不少起伏。从去年年末的 2 美元附近涨到 21 美元上方，随后又不断阴跌，最低下探到 4 美元以下，如今回到了 6 美元附近。通常来说，大额解锁加上团队和投资人份额占比较高，都会带来不利影响。社区参与者在这种“反 VC”情绪中，很自然地会认为，一旦解锁，VC 就会毫不犹豫地抛售。

代币巨额解锁的消息往往提前一个月就开始传播，市场在两三周前就会开始为此做准备。那些犹豫不决的资金，通常会在临近解锁的数周里调整仓位，以规避大幅波动。Messari 在一份研究报告中指出，超过 5% 的流通供应量解锁会显著影响代币表现，尤其是在解锁事件前后 7 天内，价格表现较差。

那么这次 TIA 解锁会怎样？知名多头、Placeholder 合伙人 Chris Burniske 曾在推文中分析说，会有部分投资者在 TIA 涨起来之后，后悔没有在 5 美元以下买入。Chris 本人因在 2022 年末 SOL 跌到 10 美元以下时大举买入并成功呐喊而声名大噪。他在长推中表示，TIA 大额解锁的负面利空被严重夸大了。

• Celestia 的生态系统仍在不断发展，核心开发者群体意识形态坚定且多元化，这让他想起了早期的比特币、以太坊和 Solana。

• 那些所谓的“邪恶 VC”，不太可能在 10 月就清仓卖出，因为他们能看到生态在持续壮大，而且很多 TIA 的最大支持者并不像外界说的那么短视。

• 当解锁发生时，市场可能会意识到实际抛压远小于空头预期。如果多头之前没被爆仓，那空头反而可能爆仓。

• 那些因担心解锁而犹豫的买家，在看到价格积极走势之后，不确定性减少，反而会开始进场。

他还提到，在上一轮周期中，SOL 曾在 2020 年 12 月解锁了总供应量的 80%，虽然之后有过回调，但 2021 年又暴涨了超过 100 倍。不过也有人对此表示怀疑，Blankless 创始人 Da vid Hoffman 评论说，拿 2021 年表现最好的标的来对比，未必合适。

目前看，TIA 能否复制 SOL 的上涨之路还有待验证。但如果解锁后价格没有大幅下跌，并能稳定在某个区间，那对后续走势无疑是积极的信号。

TIA 质押奖励或减缓抛压

从收益角度看，主流交易所的 TIA 活期理财年化收益相当可观——币安高达 14.36%，Bybit 是 11%，OKX 也在 20% 附近波动。链上收益也不差：以 Stride 为例，年化达到 9.45%，Keplr wallet 则是 10.61%。高额的质押回报，加上市场普遍认为目前处于新一轮牛市的开端，部分资金很可能会选择继续质押，等待更高回报。

值得一提的是，过去不少模块化概念项目都曾向 TIA 链上质押者发放过空投。如果历史重演，这或许会吸引更多资金进入质押池，从而减轻市场的直接抛压。

近期其他大额代币解锁表现

当对未来的走向不太确定时，回顾历史案例往往能提供一些线索。热门公链 SUI 于 10 月 1 日解锁了约 6419 万枚代币，价值约 1.2 亿美元，其中投资者份额就占了 3916 万枚，超过一半。但市场并未出现大幅波动，当日从 1.93 美元跌至 1.65 美元，跌幅仅 0.97%。虽然之后有些回调，但价格走势相当强劲，解锁后的一周，也就是 10 月 13 日，甚至创下了 2.368 美元的历史新高。

另一个 MOVE 系公链 APT 于 10 月 12 日解锁了 1131 万枚代币，价值约 1 亿美元，其中投资者解锁 281 万枚。市场当日不仅没跌，反而暴涨 16.55%，一度冲至 10 美元附近。10 月 22 日，APT 价格更是跃升至 11 美元上方，创下 2024 年 5 月以来的新高。

即便是长期萎靡不振的 Layer 2 赛道代币 ARB，也在解锁后微涨，并未出现所谓的大跌。ARB 于 10 月 16 日解锁了 9265 万枚代币，价值约 4940 万美元。解锁当日及次日，ARB 合计下跌约 3.7%，从 0.58 美元跌至 0.54 美元，但很快迎来三连涨，价格回升至 0.6 美元上方。

从这些案例来看，大额解锁并不必然导致价格崩盘。市场情绪、生态进展、质押机制以及整体行情，都会影响最终的结果。TIA 这次解锁，究竟会走向何方，值得持续关注。