CFTC批准代币化衍生品市场的非现金抵押品!加速拥抱区块链

越来越多的传统金融机构开始认真考虑区块链技术在现实业务中的价值，资产代币化就是其中一个热门方向。最近，美国商品期货交易委员会（CFTC）通过了一项提议，允许在衍生品交易中使用区块链技术（包括分布式账本和代币化资产）来管理非现金抵押品。这算是一个不小的信号，说明监管层也在试探性地为区块链和传统金融搭桥铺路。

GMAC提交了一套代币化抵押品的操作框架

这个提议来自CFTC下属的全球市场咨询委员会（GMAC），是规模最大的一个咨询机构。他们想通过分布式账本技术，让非现金抵押品的使用范围更广、效率更高。提出该动议的委员Caroline D.Pham说，资产代币化在海外已经有成熟案例，比如欧洲和亚洲发行过的数字政府债券，还有企业区块链平台上规模超1.5万亿美元的名义交易量——这部分主要集中在机构间的回购和支付业务，以及更灵活的抵押品和资金管理。

Pham补充道，今天GMAC提交的这项建议，算是美国在数字资产监管方面往前迈的一小步，也为衍生品市场打开了一个新窗口。她特别提到，不能因为引入新技术就牺牲市场的安全机制。换句话说，拥抱区块链不等于放松风控标准。

GMAC给出的这个框架实际上是一套法律和监管指引，告诉市场参与者如何用现有的政策和流程去适配分布式账本技术，从而更好地管理非现金抵押品，同时确保操作不违反现有的保证金规则。

区块链能解决传统衍生品里的哪些麻烦

GMAC在说明里提到，CFTC一直允许在满足一定条件的情况下，用非现金资产作为抵押品来满足清算和非清算衍生品的保证金要求，目的是降低信用风险、市场风险和流动性风险。但在实际操作中，很多限制让非现金抵押品用起来并不顺手，反而拖累了市场效率。

而区块链或者类似的分布式账本技术，正好可以改善那些已经符合保证金要求的资产的流转方式，不需要改动合格资产的规则，就能缓解这些操作上的痛点。

GMAC的一份报告指出，区块链网络能让抵押品实现即时、全天候的转移，不需要在多家机构之间搭建昂贵又复杂的连接通道。这意味着交易者可以点对点地转移或质押资产，跳过了经纪商这个中间环节。

DTCC之前已经试过水

实际上，早在今年早些时候（9月），美国证券存托与结算公司（DTCC）就完成了一个试点项目，尝试用代币化的美国国债作为交易抵押品。这件事本身就能说明，美国金融圈里的大机构确实在认真对待代币化资产这件事。

现在CFTC的批准，给代币化抵押品在法律层面的落地扫清了一些障碍。虽然实际操作中还有很多细节需要磨合，但至少方向已经明确：区块链和传统金融的融合正在加速，美国监管层也表现出更开放的态度。不过，对普通投资者来说，这仍然是一个偏机构级别的市场变化，短期里不太可能直接影响到个人交易。如果你在考虑相关的投资或学习，务必先搞清楚自己承担风险的能力，不要因为监管利好就盲目跟风。