渣打银行:美元在2026年恐面临重大下跌风险!会推升比特币吗？

渣打银&行：美元在2026年恐面临重大下跌风险！会推升比特币吗？

美债持续累积，外资信心动摇

渣打银&行全球G10外汇研究主管Steve Englander最近出了一份报告，观点相当直白：美国财政赤字持续扩大，正在蚕食国家储蓄，而对外国储蓄的需求却在上升——这最终会转化为更高的经常帐赤字。问题在于，如果川普的政策没能拉动经济增长，而外国投资者又逐渐失去信心，那维持高经常帐赤字就会变得越来越难。Englander的警告很明确：一旦经济或金融市场表现不佳，美元的下行风险会随着外部债务的累积而加剧。

别忘了，美元和美国国债此前已经被川普激进的关税政策及其混乱的推行方式伤得不轻，一部分投资者已经开始质疑美国资产的稳定性。虽然川普嘴上说愿意在贸易政策上谈判，但市场目光已经转向财政问题——尤其是税改法案可能带来的新增债务规模。

短期内投资者可能不会立即抛售美元

当然，Englander也承认，目前外国投资者还没有到全面抛售美元和美国国债的地步。大家都在观望川普的政策到底能不能提振经济，在此之前，美元作为传统避险资产的地位暂时还撑得住。他判断，如果税改法案顺利通过，2025年确实能给经济打一针短期兴奋剂，但药效可能在2026年中或2027年逐渐消退——到那时，市场对长期增长和债务压力的担忧会卷土重来。

还需要警惕的是，如果贸易政策持续“不稳定”，投资者就不太愿意继续加码美元资产，由此可能引发“显著”波动。与此同时，中国和欧洲经济增长前景的改善，也会给美元带来额外的卖压。至于联准会的宽松举措，Englander认为效果可能有限——因为一旦投资者认定经济衰退期间财政赤字飙升会导致债务路径不可持续，短期国债的低利率就很难传导到长期国债。

美元贬值是否会推升比特币？

说到这儿，一个有意思的问题浮出水面：如果美元真的面临贬值压力，会不会给其他资产创造机会？尤其是比特币。从TradingView的数据来看，美元指数今年至今已经跌了7.96%，眼下报99.87。

反观比特币，虽然4月份被川普的关税政策猛捶了一把，一度跌破80,000美元，但最近一波强劲涨势又把它推上了历史新高——正式突破11万美元大关。更有意思的是，越来越多的上市公司开始效仿微策略，把比特币纳入战略储备；而在美国建立比特币储备之后，不少主权国家也开始认真讨论要不要搞自己的比特币储备。

所以逻辑链条很清晰：当美元因为债务问题或政策动荡而走弱时，投资者很可能会转向比特币来分散风险、寻求资本保值。这会不会成为下一轮行情的催化剂？值得持续盯着看。