韩国央行推两层代币化架构 统一账本强化韩元竞争力

韩国央&行新任行长申贤松最近在欧洲央&行论坛上亮出了底牌——代币化债券和统一账本，这是“汉江计划”第二阶段的拳头产品。简单说，就是央&行发行批发型CBDC，商业银&行发行存款代币，两层架构各司其职。与此同时，跨境代币化合作项目“Agora”也在推进，目标很明确：让韩元在全球数字金融版图上站稳脚跟。

申贤松在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央&行中央银&行论坛小组讨论中，对代币化政府债券赞不绝口。他指出，代币化之后，抵押品核实、信用账户管理、交易撤销都会变得简单得多。“最大的收获就是代币化政府债券，”他说，“如果所有东西都代币化，出错率会大幅下降。”

数据说明一切。根据RWA.xyz的数据，美国国债是目前最大的代币化现实世界资产类别，规模达146亿美元，占整个317亿美元RWA市场的46%。这意味着市场对代币化债券的接纳度正在快速提升。

申贤松还透露了更大的蓝图：将代币化政府债券、批发央&行数字货币和代币化商业银&行存款整合进一个统一账本——这是韩国银&行主导的基于区块链批发CBDC系统试点项目（“韩国银&行”项目）的扩展方向。说白了，就是要把数字资产的基础设施打通，让韩元在链上跑得更顺畅。

韩国银&行行长申贤松在欧洲央&行中央银&行论坛的小组讨论中发言。来源：YouTube

代币化政府债券或将推动金融创新：BIS

国际清算银&行（BIS）2025年7月的报告也来“助攻”。报告认为，只要监管和基础设施跟上，政府债券代币化有望显著提升市场效率，并催生金融创新。政府证券在金融体系中扮演着双重角色——既是家庭和企业的储蓄工具，也是各类交易的抵押品。代币化之后，“行动的条件执行”成为可能，市场效率得以提升，结算风险降低，投资准入拓宽，新金融服务也会随之涌现。

BIS审查了39只代币化债券，其中包括24只企业债和15只政府债。与传统非代币化债券相比，有“暗示性证据”表明，代币化债券的买卖价差更小，发行成本和收益率也基本持平。这可不是纸上谈兵，而是实打实的数据对比。

代币化债券与传统非代币化债券、流动性、发行成本的比较。来源：BIS