Jupiter发币在即,一文全面解析其产品和商业模式

Solana的复兴

要说Solana这个项目，玩法确实不太一样。它是一个基于权益证明（PoS）机制的L1区块链，天生就冲着高性能和高吞吐量去的——交易速度快、手续费低，这是它的核心卖点。与市面上主流的EVM链相比，其架构独树一帜，开发者可以用Rust语言构建“即插即用”的应用，少了些兼容的烦恼。截至目前，Solana生态中已经跑着121个协议，背后有2156个验证节点在支撑，这个节点数量在行业内仅次于以太坊。另外，它在全网的DeFi总锁仓量（TVL）排行中位列第五，手里握着13.8亿美元的资产。

回顾Solana的历程，虽然时间不长，但故事足够跌宕起伏。网络不稳定、与SBF和Alameda的危险关系，都曾让用户、开发者和流动性大量流失。但联合创始人Anatoly Yakovenko硬是凭借着和社区紧密的联系，在最灰暗的时刻保持了积极和前瞻的思考。这种韧性，展示了Solana愿意去适应和克服困境的决绝态度。

到了2023年，随着比特币因SEC批准现货ETF的预期而走高，整个加密市场终于从横盘中苏醒。SOL的价格也迅速跟上——从2023年1月1日的9.98美元，飙升至2024年1月1日的101.51美元，回报率高达917.134%。随着SOL的强势上涨，MadLads铸造上线，团队也宣布了积分计划和空投，一个围绕着“仅在Solana上可能构建的应用程序”这一独特架构的新兴叙事，开始重新吸引用户、投资者和开发者的注意力。

2023年Solana DeFi的表现

从2023年初到2024年初，Solana的TVL和链上交易指标都出现了显著增长。虽然FTX崩塌后TVL一度回落，但整体交易价值和交易量依然在大幅攀升。以下是很能说明问题的一些关键数据：

• TVL增长：Solana的TVL从约2.1亿美元增长到约14.7亿美元，增长了574%。

• 交换量：网络上的总交换次数达到了3.145亿次。

• 总交易量：平台的总交易量达到了4203.66亿美元。

单看12月的数据，Solana的DEX月交易量达到了238亿美元，创下2023年内的新高。

Jupiter介绍

Jupiter在2021年9月诞生，当时是以Solana上的一个DEX聚合器的身份出现的。它的初衷很简单：聚合多个流动性来源，而不是只盯着一个池子，让Solana用户能获得更好的交易体验。最初的Jupiter只是一个简单的交换引擎，但后来逐渐发展成了一个为不同用户提供多种产品的流动性层，成了Solana生态中不可或缺的一环。

驱动Jupiter业务模式的有三个核心支柱：

• 提供最佳的用户体验

• 充分发挥Solana技术能力的潜力

• 改善Solana的整体流动性状况

2023年可以说是Jupiter团队的忙碌之年。他们推出了一系列新产品，包括DCA功能、限价订单和永续合约交易。对核心协议也进行了多项升级和优化，比如上线了全新的算法（Metis）、桥接比较工具、即时将SOL转换为SOL的交换功能等。开发工具方面同样没有落下，Jupiter终端以及两次重大的API升级都在这期间落地。

Jupiter 2023年交易量回顾

2023年全年，Jupiter的总交易量达到了628.16亿美元，大约占了所有Solana DEX交易量的60%。

从每月的数据来看，Jupiter的月交易量从1月份的6.49亿美元飙升至12月份的71.06亿美元，增长了994.48%。特别值得一提的是，在Breakpoint大会宣布$JUP代币发行后，11月的交易量飙升至160亿美元以上，创下了历史新高。更令人吃惊的是，这种增长（尤其是第四季度的增长）主要来自有机的交易活动，并不单纯是市场情绪的推动。

接下来的内容，我们会系统地拆解Jupiter的产品线、未来计划，以及相关的投资逻辑。

AMM和聚合器

自动化做市商（AMM）是近年来数字资产领域的新鲜事物。在Coinbase或币安这种传统交易所里，你得有第三方实体来做市，大家才能交易。这些做市商在其中赚取点差，说白了就是手续费。但AMM的出现改变了这个局面——交易者可以用数学和代码来调配数字资产，而不再依赖复杂的中间商。哪怕是在流动性极低的情况下，AMM也能让用户顺利进出头寸。低流动性的主要问题是交易者会遇到滑点（预期价值和实际成交价值的差额），而且可能因为公开mempool中的信息不对称（比如被MEV机器人抢跑或夹击）而损失价值。

链上聚合器就是为了解决这些痛点而生的。它能让交易者把订单传递到多个流动性来源，而不是仅靠一个池子。这些流动性可以来自多个AMM；也有团队已经搞定了链下的流动性（比如CEX的头寸），用来帮助结算交易。

这样做的好处很明显：更好的定价。因为：

• CEX内部的转账没有Gas成本，链上转账有

• 交易不会被MEV所影响

总的来说，聚合器追求的是更好的用户体验。就像Meta或YouTube这些大平台，它们本身就是内容的聚合器，让你在一个界面上就能看到不同网站的视频或图片。谷歌也是聚合信息的高手，它会从互联网的各个角落收集与你的搜索相关的结果，并按相关性排序。同理，Jupiter和其他DEX聚合器，就是通过跨多个交易场所对接流动性，来给交易者一个更好的价格。

基于SVM的构建

要真正理解Jupiter这个协议，我们得先搞清楚Solana虚拟机（SVM）的作用，以及它如何影响开发者的设计选择。

虚拟机可以理解为一台由成千上万联网电脑（跑着特定链的验证节点）维护的“超级计算机”，所有智能合约和账户都存在于这个环境中。直到今天，大部分DeFi活动还是通过以太坊虚拟机（EVM）进行的。不过，尽管SVM如今不像EVM那样耀眼，但我们认为它拥有相当强大的架构，必然会不断吸引更多面向消费者、追求速度和性能的应用开发者。

用Rust、C、C++编写的智能合约代码，会被SVM编译成BPF字节码。Sealevel引擎是Solana实现并行处理的关键——交易里集成了详细的状态访问列表，哪些不冲突的交易可以同时运行都很清楚，这让整体性能大幅提升。

对比之下，EVM是一个“单线程”的运行环境，一次只能处理一个合约；而SVM是多线程的，能在更短时间里处理更多交易。每个线程都包含一个等待执行的交易队列，交易随机分配到队列中去。

像Eclipse、Nitro这些利用SVM的L2网络的出现，已经展示了SVM进一步被采用的潜力。今年早些时候，MakerDAO的Rune Christensen提出用Solana的代码库来开发MakerDAO应用链的想法，曾在推特上引发了不少争论。

以太坊经常被吐槽的一点是，用户一多，gas费就跟着涨，大多数情况下体验很糟糕，牛市时尤为明显。无论gas多高，交易者的需求很简单：拿到最优报价。像1inch这类的聚合器，就是想把多个来源的流动性汇总，给出更好的价格。问题在于，在以太坊上从多个不同池子获取流动性成本太高，可能反而会恶化本来想解决的问题——有时候还不如直接在Uniswap这种单一来源交易更划算。

而在Solana上情况正好相反，Gas成本默认不到一分钱。从多个来源拿流动性的成本，和从一个来源拿几乎一样。因此，在Solana这类链上，DEX聚合器比在EVM链上更加实际和有益。作为Solana上的头部聚合器，我们认为Jupiter在长期内有更大概率实现显著增长和采用；相比之下，EVM链上的聚合器不仅成本高，竞争也更激烈。

同样的理念也适用于A换B之外的其他场景——比如DCA或TWAP产品，后文会详细讲到。核心逻辑不变：低Gas费为Solana上的应用开发提供了极大的灵活性，而Jupiter就是最好的实践范例。

产品概述

Jupiter Swap

和任何一个去中心化交易场所一样，Jupiter最常见的用法是简单的代币A换代币B。用户可以以有竞争力的价格交换自己喜爱的资产。滑点和优先费用设置完全自定，常规设置下用户可以选择更直接的流动性路线、使用wSOL而不是SOL，甚至采用版本化交易（利用更新、更好的路线算法）。

开发者也可以利用Swap API将Jupiter的路由算法原生集成到自己的dApp中。比如Kamino Finance就用了Jupiter的Swap API，实现了将资产单方面存入他们的CLMM金库（Autoswap）等功能。

虽然我们相信Jupiter和Solana DeFi还会持续增长，这也许会促使JUP DAO在未来某个时刻投票决定收费。但目前除了基础的Gas费和相关的DEX费用之外，Jupiter的互换服务不收取额外的协议费用。随着网络活动增加，区块空间需求的增多和成本提升，加上Solana费用市场的潜在重组，这个无费的决定未来怎么演变会很有意思。作为对比，以太坊上的1inch聚合器也不收互换费用，而CowSwap最近提出了一项费用转换方案，开始收取互换费用，目标是在保持用户激励的同时实现财务自给自足。

限价订单

如果交易者觉得资产价格会在短期内变动，就可以下限价订单，而不是立刻以市价买入。限价订单本质上是一张带有明确执行准则的签名信息，为交易者提供了灵活性，同时因为能防止MEV引起的滑点，价格结算也更稳。这个模式对零售和机构交易者都适用。Jupiter现在为Solana上的交易者提供了这样一个限价单平台。

具体来说，用户下单买价值1个SOL的$WIF时，这个订单最终会由keeper进行匹配。keeper是受信任的协议参与者，负责监控价格和执行订单，功能和CoWSwap的求解器、UniswapX的填充器类似。订单执行后，指定资产就会出现在用户的钱&包里。

Jupiter的限价订单功能提供更丰富的代币选择，只要市场有流动性，相关代币对就能交易。此外，用户还能在订单里指定到期时间，到时未完成的订单自动取消并退回钱&包。

DCA

定投（DCA）是一种常见的投资策略。简单说就是化整为零，分成多次交易而不是一次性买完。对于不太在意短期波动的长期投资者（比如连续5天每天买500美元的SOL）特别合适。在熊市里，DCA是积累资产的好工具，通过平均入场价来减小波动，随着时间推移和市场条件变化获得更大回报。在牛市里，DCA同样能帮上忙——想卖的时候不一次性清仓，而是分批卖出，可以捕捉平仓期间可能出现的额外涨幅。

交易者也能执行加权平均价格策略（TWAP）来买入或卖出资产。TWAP和DCA类似，通常用于大额订单，需要拆成小份执行，防止一次性购买带来严重的价格影响。由于这些订单是在一段时间内完成的，本质上和DCA一样：在一段时间内买“x”数量的资产。

Solana高吞吐量的架构给了Jupiter一个天然优势——它是少数几个能让用户在链上执行频繁限时策略的平台。如果在以太坊上做低时间跨度的DCA（比如每天一次），交易费就得花掉几百美元；而在Solana上，只要几美分。就算是在L2上，如果一个小时想执行10笔交易，费用很快也会涨上去。

永续合约

进一步丰富产品线，Jupiter今年早些时候还推出了一个LP-Traders永续合约交易所。虽然还在测试阶段，但交易者已经能用高达100倍的杠杆交易SOL、ETH和wBTC的永续合约；LP则可以提供资本来赚取费用。

永续合约是一种和传统期货类似的衍生品，交易者可以拿少量本金（杠杆）撬动更大的头寸，利用未来价格波动获利。

在Jupiter上，交易者几乎可以用任何受支持的Solana代币作为抵押品，对SOL、ETH和wBTC开多或开空。多头头寸需要相应的资产做抵押（比如做多SOL-USD需要SOL作为抵押品），空头头寸则需要稳定币。交易者可以通过从流动性池借入资产来加杠杆——比如从JLP池借入1倍的SOL，这样SOL-USD头寸的杠杆率就能到2倍。

这和永续合约交易所GMX上的GLP池逻辑很像。Jupiter Perps用了JLP池，池子里包含SOL、ETH、WBTC、USDC和USDT。提供流动性很简单：把任何支持的Solana代币存进JLP池，就能换来等值的$JLP代币。JLP池能拿到Jupiter永续合约产生的手续费的70%，$JLP的价格也会随着基础池的价值增长而上涨。

JLP池对整个Solana生态也是一大利好，因为Jupiter Swap已经原生集成到了永续合约交易所里。这意味着不仅任何代币都能当JLP的抵押品，Solana上的交易者也能因为JLP池增加的流动性而获得更好的交易价格。

和前面提到的基础功能不同，Jupiter的永续合约交易对交易者和LP都收取了更多费用。交易者需要根据每小时借款费用或资金费率向池子付费，费率取决于每小时借款率、头寸大小和代币利用率。公式可以写成：

LP也需要支付一部分费用，主要产生于开/平仓头寸，以及在JLP池内进行不同资产的交换。

关于JLP池还有一点值得注意：池子里的每种代币都设定了一个目标权重。任何让代币比例偏离目标的逻辑，都会产生更高的费用；反之，让比例回归目标的交易，则能享受费用折扣。

以GMX和dYdX为代表的去中心化永续合约交易所，和中心化的对手相比还远不够成熟，增长空间很大。永续合约这类低延迟应用，天然受益于Solana的快速执行和低手续费——这正是Jupiter的另一个优势。当然，Jupiter也面临着Solana生态里其他成熟选手（如Drift Protocol、01 Exchange、Zeta Markets、Mango等）的竞争。

做大蛋糕：Jupiter的愿景

当蛋糕变大时，每个人分到的也会更多。

作为Solana生态的重要组成部分，Jupiter自然也受益于不断有新人加入这个生态系统。除了通过优质产品提供服务外，Jupiter还希望通过几个新举措来赋能社区和整个Solana生态：

• $JUP
  ：新DAO的治理代币（后面细说）

• Jupiter Start
  ：对任何一个想要可持续增长的生态来说，既要对创新持开放态度，也要客观地批评那些糟糕的应用设计。同时还要警惕那些利用市场叙事和带有偏见的团队来薅羊毛的项目。Jupiter Start的定位，就是成为社区和Solana生态之间的桥梁，“帮助审查、辩论、理解和推荐那些优秀的新项目”。它包含了几个方面：Jupiter的launchpad（用来引导新项目）、新代币的预上市交易，以及一项名叫Atlas的公共种子融资计划（允许社区投资早期项目），还有各种以社区为中心的教育项目。

想了解更多关于Jupiter Start的信息，可以看看那篇专门的文章。

• Jupiter Labs
  ：这是Jupiter团队、社区和DAO之间的一次集体行动，目标是开发Solana DeFi上的创新产品和工具。这些项目会从Jupiter起步，但最终目标是独立在Solana上启动和运行的协议。Jupiter用户能获得早期产品测试的优先权，并因此获得相关激励，其中一部分会分配给JUP DAO。第一个已经上线的产品就是前面提到的永续合约交易所，另外还有一个关于sUSD的提案正在推进——这是一种由SOL支持的稳定币（类似LUSD之于ETH），利用杠杆LST来产生收益。

关于$JUP的更多信息

Jupiter在Solana的转折点上宣布了$JUP代币。这是一个战略决策——当时的协议已经达到了几个重要的里程碑：拥有广泛且活跃的用户群、完成了几次主要平台的升级和新产品发布、形成了一系列生态项目，当然，也对Solana未来的活动抱有信念。

$JUP的最大供应量是100亿个，代币分配平均分到了两个冷钱&包里——团队钱&包和社区钱&包。团队钱&包用来给当前团队、财库和做市提供资金；社区钱&包则用于空投和各种早期贡献者的奖励。

从第一天起，15%到17.5%的代币开始流通（其中10%到7.5%在热钱&包里），剩下的75%存在冷钱&包里。

Jupiter会对截至2023年11月2日之前的955,000名早期用户进行追溯空投，同时吸引新用户和流动性。之后，DAO将对代币解锁数据进行投票——代币初始时将被锁定，解锁日期由DAO设定。JUP持有者能够对Jupiter协议的关键方面和代币的作用进行投票，比如初始流动性提供的时间、未来的排放安排、哪些项目能在Jupiter Start上展示等等。

“JUP的初始价值，将成为Jupiter和DeFi 2.0的象征，就像UNI是Uniswap和DeFi 1.0的象征一样。”

基本投资催化剂

梳理完Jupiter协议的各个组件，我们终于可以解释一下所设想的长期投资机会了。

押注Solana

Solana的路线图雄心勃勃，相当令人兴奋。我们可以肯定，2023年第四季度点燃的势头，会在2024年持续下去。理由如下：

• 更多的空投
  ：Marginfi和一些DeFi团队在2023年夏天推出的积分计划，点燃了整个Solana生态的热情。而JTO空投更是火上浇油，带来了财富效应，让许多jitoSOL持有者心满意足，也让更多人开始寻找下一个大机会。除了Jupiter的$JUP，Kamino、Marginfi、Drift、Tensor等项目也都值得我们关注。

• Firedancer
  ：Jump Crypto备受期待的验证器客户端，被Toly本人称为“Solana 2.0”。随着网络的扩展和发展，Firedancer预计是一项长期利好——它增加了客户端多样性，从而降低了网络单点故障的风险。低延迟的应用会变得更快，这对用户和开发者都很有吸引力。由于Firedancer很可能在2024年上线，围绕这个里程碑的讨论和兴趣一定会持续升温。

• DePin
  ：这是加密世界里的一个新领域，展示了如何用代币化资产来分散现实世界的业务模型。Solana已经吸引了不少项目，比如Helium和Hivemapper。DePin作为一个新赛道的兴起，反过来也给了Solana更多的积极关注，因为网络证明了它在具体用例上的实用性。

• 支付
  ：Solana Pay已经和Shopify集成，商家可以接受Solana支付。这也意味着JTO空投的接收者，平均能用这笔收入买2000多杯咖啡。当然，让购物者真正在Solana Pay上支付还有不少障碍需要克服，但和最大的电商平台合作是个很好的开始。另外，今年早些时候，全球最大的支付网络之一Visa宣布计划利用Solana进行稳定币结算试点，这是一次测试区块链结算能力的实验，为的是给商业和货币流动构建新产品。Solana的高吞吐量、快速确定性、低交易费用和节点可用性对Visa来说都是积极因素；反过来，Visa的品牌效应也能给Solana带来大量关注。如果成功，稳定币结算试点将标志着现实世界加密应用的重大里程碑，而Solana作为实现这个目标的“事实上的网络”，无疑也会从中受益。

最后再提一下Saga手机。虽然Solana的手机第一年可能不算成功，但考虑到移动集成对社交媒体和支付应用的影响，推动移动友好的加密环境和应用从长远看依然激动人心。最近Solana手机还向购买者空投了BONK代币，团队也宣布了手机2.0版本——更便宜（450美元就能买），还有一个鼓励更多用户参与推荐的排行榜。

Solana的挑战

尽管长期看好Solana，但我们也注意到，它的核心团队和开发者社区在短期和长期内都需要解决几个关键问题：

• 费用市场
  ：虽然Solana现在引入了优先费用，但没有一个本地机制来确定“市场”的优先费用，无法有效限制垃圾交易（比如EIP-1559能做到的事）。随着Solana上对区块空间的需求大大增加，越来越多的用户遇到交易失败，这说明当前的费用市场结构需要升级。目前的解决方案讨论涉及动态账户费用和多维EIP-1559机制——每个接触相同热点的账户，费用会指数级增长。

• EVM竞争
  ：虽然我们相信长期来看SVM和EVM不会是零和博弈，不同的网络会专注于各自的领域，但今天Solana还在和EVM领域争夺市场份额和用户。这是一个巨大的差距（1.4亿和30亿的差距）。而且：

  • EIP-4844旨在显著降低L2的成本（降80-90%），让它们更容易使用和部署，这可能会巩固Arbitrum、Optimism和Base的领先地位。类似地，Celestia给了L2开发者更多灵活性和更低的成本，也可能吸走Solana的人才和用户。

  • 再质押很可能是以太坊的最大催化剂之一，会带来大量资本流入。暂抛开安全风险不谈，那些追求原生L1资产收益的投资者自然会寻找更高回报的机会，而这又为以太坊的质押者提供了重新质押的可能。

• 并行化的L1
  ：并行化L1链（MoveVM、Sei、Monad）的普及度正在上升，它们也优化了类似Solana的速度和性能，但还很年轻，不够成熟。Monad由几位有高频交易背景的团队成员构建，目标是给EVM环境带入类似Solana的性能，理论上能把“两者优势结合”，交易速度达到万笔/秒。然而，这些链不仅需要克服Solana本身的问题，还必须和Neon EVM竞争——后者提供了一个以太坊原生环境来实现Solana兼容性。Aa ve最近就在治理论坛上发起了提案，讨论是否在Neon主网上部署V3版本。综合考虑这一切，我们认为Solana的韧性依然是最强的优势和长期催化剂——它已经证明了能克服宏观挑战（如FTX崩塌）和技术短板（如网络中断）的能力。

押注Solana = 押注Jupiter

Jupiter的绿皮书里有句话说得特别清楚：“我们对未来的愿景与Solana生态系统的增长和繁荣紧密相关。我们的信念驱动我们相信，一个蓬勃发展的Solana生态系统将给所有相关方带来集体利益。简而言之，当蛋糕变大时，每个人都能分到更多。”

我们相信，Jupiter在Solana DeFi领域的关键角色，让它成了押注该网络短期和长期采用的一个可行选项。逻辑很直接：Solana上的用户越多，Jupiter上的用户自然就越多。Solana上一轮繁荣大概持续了一年（2021年），当时像Saber和Serum这样的协议主导了DEX领域。Jupiter刚推出后很快就获得了吸引力，目标很明确：利用DEX的链上流动性，而不是抢别人的市场份额，来提供更好的用户体验和定价。然而，直到曾经占主导地位的Solana DEX——Serum——衰落之后，Jupiter才真正成为了今天的市场领导者。

2023年，

解析Jupiter的商业模式

最初，Jupiter的核心产品只是一个优化了定价的交换引擎，不对交易者额外收费。随着项目增长，交易者和交易量持续攀升，团队推出了几个新产品。这些产品如今通过费用为协议创造了有机的收入来源。可以想象，JUP DAO自然会确保$JUP持有者能从这些费用以及Jupiter Start、Jupiter Labs的未来机会中获得一定比例的收益。

• 限价订单
  ：30 BPS

• DCA
  ：10 BPS

  • 这是一个独特的产品，我认为一个值得探讨的方向是Jupiter可以通过提高费用（约20 BPS）进一步利用它。

• 永续合约

  • 开仓/平仓：10 BPS

  • 交换费用：0到200 BPS（按池权重调整）

  • 借款利率=1 BPS/小时*代币利用率%

  • JLP池收到Jupiter perps产生费用的70%

• 外部协议

  • 如果一个协议把Jupiter的架构集成到自己的软件中，并开始收费，Jupiter同样会确保自己能分到一部分费用。

假设情况

• Jupiter Start
  ：利用Jupiter Start计划（Launchpad和Atlas）为$JUP持有者创造额外收入流，是一个明智的方向。

  • Launchpad：建立由Jupiter Launchpad孵化或支持的项目流量池，部分项目收益归JUP DAO。

  • Atlas：创建一个有效模型，从公共种子融资项目的已实现收益中筹集收入，并分配给参与的持有者和投资者。

• Jupiter Labs
  ：就像永续合约已经证明的那样，Jupiter Labs支持开发的协议，能为Jupiter带来额外收入。

  • 另一个关于sUSD的提案正在路上。

  • 值得多想一想的是，正如Jupiter文档中所说，这些举措有一天会如何独立启动和运营，而这又将如何影响具体的收入流。

• 交换费用
  ：Jupiter的交换引擎一直是Solana用户所熟悉和心仪的核心产品。但随着Solana上的费用动态不断演变——越来越多的智能合约争夺越来越少的区块空间——交易无疑会变得更贵。Jupiter已经让自己处于一个位置：允许交易者支付优先费用来获得更快的执行速度。从逻辑上讲，如果这个功能被持续采用，那么对Jupiter提供的服务收取额外的费用也是合理的（毕竟现在没有一个本地方法能计算“基础”优先费用）。

Jupiter的竞争情况

整体来说，Jupiter作为聚合器处于一个很特别的位置——因为在Solana上，目前还没有任何一个交易协议和它直接构成竞争。不过，随着Solana DEX生态不断发展，对低延迟交易应用的需求增长，Jupiter自然也要面对跟上最新创新和项目发展的挑战。毕竟，交易者想要的是最好的结算，他们在哪个平台能拿到更好的价格，就会去哪里。

在其他产品（比如永续合约）上，Jupiter面临的竞争更加直接。其他团队也常常有动力去重新开发DCA或类似产品。

• Solana上的DEX格局正在快速演变，竞争越来越激烈。而在Solana之外，竞争就更热闹了。

• Jupiter的竞争优势在于为用户提供价格结算；如果出现另一个协议能提供更好的定价，用户大概率会流向那里。交换仍然是主要的用例，所以交换引擎的性能至关重要。

利基产品（永续合约、限价单、DCA）面临的竞争更直接，竞争对手可以用更低费用来抢用户。

对Jupiter的建议

• 更多关于费用和收入的透明度，以及一个产品性能数据看板，对投资者来说会非常有帮助。

• JUP持有者应该是Jupiter所有收入流（限价单、DCA、Perps、Jupiter Start + Labs）的主要受益者。

• 可以考虑利用链下流动性（比如CEX的做市商库存）和链上流动性结合的路径模型，给用户提供更优定价。这和1inch Fusion、Matcha by 0x、CoWSwap的做法类似。该方案适用于交换、限价单和DCA。

• 确保$JUP持有者能从Jupiter Labs产品和服务产生的收入中分一杯羹。

• 确保Jupiter Start通过Launchpad孵化，或通过公共种子资金支持的任何团队，在实施费用时，都能给$JUP持有者分一部分。

• 最后，要确保大规模的空投分发不会拉低代表JUP DAO的参与者的整体质量。

未来展望

考虑到Jupiter在Solana生态中的独特地位，我们相信它确实是押注该网络短期和长期采用的可行选择。

随着Solana上的网络活动持续增加，Jupiter将通过已经建立的生态存在、丰富的产品线以及可持续的收入模型，捕获大量流动性。这理应让$JUP的长期持有者从中受益。

当像Larry Fink这样的人开始谈论金融资产的代币化，当像Solana这样的L1区块链继续寻找产品-市场契合点、探索新的实用性和创新时，想象一下Jupiter在时间推移中承载各类新型资产，并不是太遥远的事。