全链网：加息理由消失，预计美联储10月重启降息

全链网报道，花旗研究在7月2日发布的美国经济周报中，对当前美联储的政策走向给出了一个相当明确的判断。简单来说，6月份的就业报告，直接把“加息”这个选项从牌桌上抽走了。

这份报告的数据很能说明问题。美国6月非农就业新增只有5.7万人，和市场的预期差了不是一星半点。更关键的是，过去三个月的平均新增就业人数，也一下子掉到了11.1万。这组数字意味着什么？劳动力市场的降温速度，比很多人预想的要快得多。

另一个被很多人关注的失业率，虽然表面上下降了，但仔细看会发现，这个下降并非因为找到了工作的人变多了，而是因为劳动参与率突然跌了。这就像一个勉强支撑的平衡木，一头翘起来，另一头却沉下去了。所以，看数据不能只看表面。

之前市场里一直有声音支持更鹰派的立场，理由不外乎油价在涨、薪资增速在加快、核心PCE通胀还高于目标。但花旗这次的分析很直接：这些支撑因素，现在都一个接一个地消失了。结论是，“加息的理由已经消失”。

既然加息的理由没了，那下一步自然就是降息。花旗目前维持的基准预测是，随着未来几个月失业率继续走高，美联储将在10月启动本轮降息周期。具体的时间表是：2026年10月28日的FOMC会议上首次降息25个基点，12月再降25个基点。到年底，联邦基金利率区间预计会落在3.0%到3.25%之间。

至于明年，花旗的预测是2027年还会再降息三次，最终把终端利率区间稳定在2.75%至3.0%之间。这个路径，其实已经给出了比较清晰的远期图景。