小红书前员工实名举报IPO进程受阻 劳动纠纷揭露VIE架构下期权争议

小红书前商业化华南直销负责人陈浩近日向港交所及香港证监会实名投诉，指控公司存在劳资纠纷、期权争议及信息披露问题。据悉，陈浩于2022年入职，其劳动合同与境内主体签署，期权协议则与境外主体签订。2023年底，他在首批期权成熟前夕被以“不胜任”为由解雇，后经法院二审判决认定解雇行为违法。

法院判决首次明确认定，在该互联网公司境外VIE架构下，期权激励属于劳动报酬。此案被视为国内首例在司法层面穿透VIE架构“境内公司发放境外期权”模糊地带的案例。陈浩透露，已有近50名离职员工反映类似遭遇，均在行权节点前后被辞退导致期权作废。

诉讼中，小红书方面书面否认境内运营主体与境外期权平台存在控制关联，主张期权纠纷应赴香港仲裁。然而，其港股上市方案必然采用红筹VIE架构，即需向港交所证明境外主体通过协议控制境内实体。公司在诉讼与上市审核中对控制关系的表述存在矛盾。

陈浩在投诉中还要求港交所核查并强制披露小红书报告期内的全部劳动仲裁、诉讼等用工违法记录，并全面核查其ESG劳工合规缺陷。这场风波可能影响小红书的IPO进程与市场估值。

财务数据显示，小红书据称在2024年首次盈利后，2025年业绩增长迅猛，市场预测其营收可达60亿至80亿美元，净利润约30亿美元。然而，在港股市场整体承压的背景下，其估值能否获得认可仍存不确定性。截至目前，小红书尚未对举报内容作出公开回应。