2026 Q1加密货币市场份额研究报告(CoinGlass)

一、核心发现与整体概况

2026年第一季度，加密货币市场的热度依然不低，不过成交规模从1月份的高点之后开始逐渐降温。整个季度下来，全市场的现货交易量大约在1.94万亿美元，衍生品交易量大约为18.63万亿美元，两者加在一起超过了20.57万亿美元。值得注意的是，衍生品交易量跟现货交易量的比值大约在9.6倍左右，这说明市场的主要活跃度还是集中在衍生品上，而现货部分的缩水幅度相对更明显一些。

从关键指标来看，币安（Binance）仍然稳稳地坐在行业头把交椅上。它在第一季度衍生品交易量达到了约4.90万亿美元，占了前十名交易所总和的34.9%左右；平均每天的持仓量约239亿美元，市场份额接近29.9%；用户放在平台上的资产大约有1529亿美元，在主要中心化交易所（CEX）的统计范围内占比高达73.5%。做个简单对比：币安的衍生品交易量大约是第二名OKX的2.2倍，平均持仓量大约是第二名Bybit的2.2倍，用户资产则大约是OKX的9.6倍。这些数字说明，币安的领先不是单靠某一个方面，而是在交易活跃度、持仓规模、市场深度和用户资金留存这几个层面都占了上风。

再看前五名的竞争格局，市场已经形成了比较清晰的分层。如果只看衍生品交易量，排名前五的依次是币安、OKX、Bybit、Gate和Bitget，其中Bybit和Gate体量差不多，OKX仍然是目前最接近币安的中心化平台。不过，如果看持仓规模，第二梯队的顺序就变了，变成了Bybit、Gate、OKX、Bitget。而在用户资产沉淀方面，币安之后，只有OKX的资产规模还在百亿美元以上，Gate、Bitget和Bybit都在50亿到70亿美元之间。总体来看，前五名内部的竞争相当激烈，但领头羊和后面的梯队之间，差距还是不小的。

二、现货与衍生品交易量分析

2.1 全市场月度交易变化

2026年第一季度，整个加密货币市场（现货加衍生品）的总交易量大约为20.57万亿美元。其中，现货交易占了约1.94万亿美元，衍生品交易则高达18.63万亿美元。从每个月的走势来看，1月份的交易量是最高的（现货7047亿美元加上衍生品6.73万亿美元），2月份有所回落，到了3月份更是降到了季度的低点。这种变化跟当时全球宏观经济环境的谨慎情绪有关，市场在经历了2025年第四季度的剧烈去杠杆之后，投资者的风险偏好还没有完全恢复过来。

具体到每天，现货市场的日均成交量大约为218亿美元，衍生品市场日均成交量则为2093亿美元。衍生品与现货的比值在整个第一季度都稳定在9.6倍左右，比2025年全年的平均水平略高一些。这说明在市场调整阶段，交易者更愿意用衍生品来做对冲或者短线博弈，而不是在现货市场进行明确的趋势性建仓。

2.2 现货市场交易量与份额

币安在第一季度的现货市场累计成交了大约6399亿美元，平均每天成交71.9亿美元，在前十名交易所里占了大约34.3%的份额。从月度变化来看，币安在现货前十中的份额整体比较稳定：2026年1月是34.0%，2月是33.7%，3月回升到了35.4%。值得注意的是，尽管整个市场的现货交易量从1月份的7047亿美元缩水到了3月份的5420亿美元，降幅达到了23%，但币安的份额反而小幅提升。这说明在现货市场整体缩量的时候，头部的流动性反而更加集中到了少数平台。

如果把范围扩大到前五名，会发现现货市场的分布比衍生品市场要分散一些。第一季度累计现货成交额排名前五的分别是币安、Gate、Bybit、Coinbase和OKX，对应的成交额大约是6399亿、2014亿、1869亿、1677亿和1627亿美元。如果用全市场的口径来算，除了币安之外，其他四家平台的份额大致在8%到10%之间。也就是说，币安在现货市场的领先地位是明确的，但跟衍生品市场相比，现货市场第二梯队的分布更平均，竞争也更分散一些。

2.3 衍生品市场交易量与份额

币安在第一季度的衍生品市场累计成交了约4.90万亿美元，平均每天成交550亿美元。在前十名交易所的统计口径下，币安以34.9%的份额稳居第一，它的交易量甚至超过了第二名OKX（2.19万亿美元）和第三名Bybit（1.49万亿美元）的总和。

从月度趋势来看，币安在衍生品前十中的成交份额整体比较稳固：2026年1月是33.2%，2月上升到了35.8%，3月维持在35.7%。这种先降后升的轨迹，跟2025年第四季度去杠杆冲击之后，市场流动性重新回到头部平台的过程是一致的。换句话说，季度初的时候，各个平台之间的交易量曾经短暂分散，但随着市场慢慢稳定，流动性又向深度更高、执行效率更强的平台回流，币安在这一轮修复中表现出了更强的承接能力。

OKX是目前最接近币安的中心化平台，但它的成交规模也只相当于币安的45%左右；Bybit和Gate体量接近，构成了第二梯队的中部；Bitget虽然稳居前五，但跟前面四名的差距已经比较明显了。从相对数量来看，币安的衍生品成交量大约是Bybit的3.3倍、Gate的3.4倍、Bitget的5.5倍。

2.4 竞争格局的对比

如果把现货和衍生品放在一起看，会发现在这两类市场上，竞争格局有明显的不同。在现货市场，币安保持着第一的地位，但第二梯队由Gate、Bybit、Coinbase和OKX共同组成，各自的份额相对接近；而在衍生品市场，币安的领先优势更大，并且第二名OKX与第三、第四名之间也已经形成了明显的层次。可见，币安在衍生品市场的领先更加集中，而现货市场则呈现出“头部第一、次梯队分散”的结构。

从平台定位来看，OKX在衍生品成交规模上稳居第二，是最接近币安的挑战者；Bybit和Gate的竞争关系更接近同一层级，前者在全球活跃交易者中参与度较强，后者则在成交量和持仓维度保持着较高的存在感。排在第五名之后的BingX、LBank、WhiteBIT、Coinbase和Hyperliquid也维持着可观的交易活动，但跟前面五名相比，整体体量还有差距。

值得一提的是，去中心化衍生品平台已经进入了主流比较视野。Hyperliquid在第一季度的衍生品交易量约为4927亿美元，已经挤进了前十，并且在持仓维度达到了平均约60亿美元的水平。这意味着链上衍生品已经不再是边缘补充，而是开始在局部市场形成实际竞争。不过，从目前的规模来看，它的总体体量还是明显低于币安、OKX、Bybit、Gate这些头部中心化平台。

三、衍生品持仓情况

3.1 全市场合约持仓总量走势

2026年第一季度，全市场衍生品持仓（Open Interest，简称OI）的日均水平约为1172亿美元，季度内的峰值出现在1月15日，达到了约1525亿美元。从月度趋势来看，1月份的日均OI大约是1411亿美元，2月份大幅回落到了1026亿美元，降幅约27%，3月份小幅回升到了1060亿美元。

3.2 OI占比及排名变化

币安在第一季度的平均OI大约是239亿美元，在前十名交易所中占了29.9%的份额，排名第一。第二到第五名分别是Bybit、Gate、OKX和Bitget，平均OI分别大约是110亿、108亿、68亿和64亿美元。币安的平均OI大约是Bybit的2.2倍、Gate的2.2倍、OKX的3.5倍、Bitget的3.7倍，领先幅度相当明显。

币安的OI份额在整个季度内保持在20%到21%之间（全市场口径），波动范围有限，这说明它在持仓维度的市场地位比较稳固。更值得注意的是，币安的峰值OI大约是321亿美元，约为第二名Bybit峰值（145亿美元）的2.2倍，这显示出币安在市场行情波动加剧时，有更强的能力吸纳更多的仓位。

3.3 市场结构分析

持仓市场的结构跟交易量市场不太一样。在交易量维度，币安领先第二名超过19个百分点；但在持仓维度，币安（29.9%）、Bybit（13.8%）、Gate（13.4%）、OKX（8.5%）之间的差距有所缩小。这反映出不同平台在吸引用户长期持仓方面，各自有独特的优势。

Hyperliquid的持仓规模值得关注。它的日均OI大约是60亿美元，峰值接近97亿美元，已经接近Bitget的水平，并且高于WhiteBIT、BingX等平台。链上平台在持仓维度的提升，说明它们在高杠杆和策略交易中的吸引力在持续增强。短期内，这个趋势还不足以动摇币安的领先地位，但对于第二梯队的平台来说，链上竞争者的加入正在让未来的份额竞争变得更加复杂。作为链上衍生品协议，Hyperliquid持仓规模的快速上升，进一步验证了2025年报告中关于“去中心化衍生品正在从概念验证转向实际市场份额竞争”的判断。

四、流动性深度分析

这一章的数据基于订单簿的快照，主要比较主流平台在比特币（BTC）和以太坊（ETH）的现货与合约市场中，正负1%价格范围内的双边深度。跟交易量和OI相比，深度能更直接地反映一个平台在承接大额订单时的真实承载能力，所以这也是判断头部平台是否真的具有“质量型领先”的重要依据。

4.1 BTC市场深度

在比特币的合约市场，币安、OKX和Bybit的平均正负1%双边深度分别大约是2.84亿美元、1.60亿美元和7655万美元。币安大约是OKX的1.8倍、Bybit的3.7倍，领先优势很明显。从机构交易的角度看，这意味着在币安的BTC合约市场里，可以承接更大规模的订单，而不会过度放大冲击成本，它的流动性优势具有直接的执行价值。

在比特币的现货市场，币安、Bybit和OKX的平均正负1%双边深度分别大约是3754万美元、2682万美元和2018万美元。跟合约市场不同，BTC现货的第二名是Bybit而不是OKX，但币安仍然比Bybit高出约40%，比OKX高出约86%。这表明，币安在BTC现货和合约这两个最核心的流动性池中都排在第一，而第二名则在不同子市场中换来换去。

4.2 ETH市场深度

在以太坊的合约市场，币安、OKX和Bybit的平均正负1%双边深度分别大约是1.39亿美元、1.17亿美元和9015万美元。跟BTC合约市场相比，ETH合约市场的头部竞争更加接近，OKX与币安的差距缩小到了约16%，Bybit与币安的差距约为35%。即便如此，币安仍然维持着第一的位置，说明它的领先不光体现在BTC这一个资产上，在ETH合约市场里也是一样的。

在以太坊的现货市场，币安、Bybit和OKX的平均正负1%双边深度分别大约是1684万美元、1158万美元和1057万美元。跟BTC现货市场类似，第二名仍然是Bybit，但币安分别比Bybit高出约45%、比OKX高出约59%。从结果上看，币安在这四个核心子市场中都是第一名，而第二名则在OKX和Bybit之间切换，这进一步说明币安的优势更全面，而不是只集中在某一个特定资产或市场里。

4.3 深度与交易量的关系

从执行能力来看，深度通常比成交量更能衡量平台的真实流动性质量。第一季度的数据显示，币安不仅在现货和衍生品的成交规模上领先，也在BTC和ETH的主要交易场景中同时拥有最好的深度。OKX在合约深度上更有竞争力，Bybit在现货深度上表现更接近头部，但截至目前，还没有任何一个平台能在四个核心子市场中同时对币安构成全面压力，这意味着币安的领先具有比较强的结构性稳定。

五、用户资产沉淀情况

5.1 资产储备规模及变化趋势

2026年第一季度，币安的日均托管资产约为1529亿美元，在前十名交易所中占据了大约73.5%的份额。这个比例远远高于币安在交易量（约34.9%）和持仓（约29.9%）维度的市场份额，说明币安在资金托管层面的集中度明显高于交易活动层面。对于交易所来说，用户资产沉淀通常跟品牌信任、产品生态、出入金便利性以及多种业务交叉使用场景有关，所以这个指标更能反映一个平台在中长期维度上的综合竞争力。

从月度趋势来看，币安的托管资产在第一季度经历了先下降后企稳的过程。1月份日均大约1727亿美元，是季度的最高点，这反映了年初市场乐观情绪下的资金流入；2月份回落到了大约1364亿美元，降幅约21%，跟同期OI的下降趋势一致；3月份小幅回升到了约1478亿美元，显示资金外流的趋势已经基本停止。季度内的峰值出现在1月15日，大约为1821亿美元。

前五名平台分别是币安、OKX、Gate、Bitget和Bybit，对应的平均用户资产大约是1529亿、159亿、68亿、67亿和56亿美元。换句话说，在主要中心化交易所的统计口径下，只有OKX维持在100亿美元以上，第三到第五名的平台则集中在50亿到70亿美元之间，整体呈现出“第一名遥遥领先、第二名次之、其余平台相对接近”的格局。

5.2 主流CEX资产沉淀对比

用户资产沉淀这个维度的市场集中度远高于交易量和持仓维度。在前十名交易所中，币安以1529亿美元独占鳌头，第二名OKX日均约159亿美元，仅仅是币安的十分之一。第三到第五名分别是Gate（68亿美元）、Bitget（67亿美元）、Bybit（56亿美元），这三家体量差不多，但跟币安相比有量级上的差距——币安的资产规模大约是这三家之和的8倍。币安的平均用户资产大约是OKX的9.6倍、Gate的22.4倍、Bitget的22.9倍、Bybit的27.1倍。跟它在衍生品交易量和OI维度上的领先相比，币安在资产沉淀维度的领先幅度更大。这意味着币安的市场地位不仅体现在交易活跃度上，更体现在资金长期停留的平台偏好上。对于行业竞争格局来说，这种领先通常具有更高的稳定性，也更难在短期内被复制。这种极度集中的分布格局也意味着，币安在用户资金托管层面实际上承担了类似“系统性基础设施”的角色，它的运营和合规状况对整个加密市场的稳健性有放大效应。

在第二梯队中，HTX（50亿美元）、MEXC（48亿美元）、Deribit（41亿美元）、KuCoin（37亿美元）、Crypto.com（24亿美元）构成了长尾部分。

六、综合分析与展望

综合交易量、持仓、流动性深度和用户资产沉淀这四个维度的数据，可以得出以下核心判断：

第一，币安的市场领导地位是全面且稳固的。币安在所有核心维度都排名第一：衍生品交易量约4.90万亿美元（前十名份额34.9%）、OI日均239亿美元（份额29.9%）、BTC合约深度2.84亿美元（份额54.6%）、用户资产1529亿美元（份额73.5%）。更关键的是，币安在流动性深度和资产托管维度的领先幅度远大于交易量维度，这意味着它作为加密货币市场核心基础设施的地位，比简单的交易量排名所暗示的要更加牢固。

报告的核心结论是，币安在所有关键维度均排名第一，而且不同维度上的领先幅度差异很大：

维度	币安	第二名	币安 vs 第二名
衍生品交易量	约4.90万亿美元（占前十交易所总和的34.9%）	OKX 约2.19万亿美元	大约2.2倍
平均合约持仓（OI）	约239亿美元（份额29.9%）	Bybit 约110亿美元	大约2.2倍
BTC合约深度（正负1%）	约2.84亿美元	OKX 约1.60亿美元	大约1.8倍
用户资产沉淀	约1,529亿美元（占前十交易所总和的73.5%）	OKX 约159亿美元	大约9.6倍

用户资产沉淀是最能反映长期竞争力的指标，币安在这个维度的集中度（73.5%）远远超过它的交易量份额（34.9%），这说明资金留在币安上的偏好，远强于其交易活跃度所占的市场份额。报告指出，这意味着币安实际上承担了类似“系统性基础设施”的角色。

第二，衍生品市场的竞争格局正在发生变化。OKX是目前最接近币安的中心化平台，主要体现在衍生品成交规模和合约深度上；Bybit的特点是交易量、持仓和现货流动性表现相对均衡；Gate在衍生品成交与OI维度保持较高存在感，但资产沉淀相对较弱；Bitget则属于第二梯队中的重要平台，在衍生品交易量和持仓维度都保持了前五的位置。与此同时，传统上由几家头部CEX主导的衍生品市场，正在被两股力量同时冲击：一边是以CME为代表的合规机构渠道，另一边是以Hyperliquid为代表的去中心化协议。前者主要吸引套保和基差交易的需求，后者则凭借其抗审查、可组合性和全天候运行的特点，吸引了一部分高频和策略交易者。

• 衍生品交易量前五名依次为币安、OKX、Bybit、Gate、Bitget。OKX的成交规模大约是币安的45%，是最接近币安的中心化平台；Bybit与Gate体量接近，构成了第二梯队的中段；Bitget虽然稳居前五，但跟前面四名之间已经出现了比较明显的断层。
• 持仓（OI）排名的第二梯队顺序则有所不同，依次为Bybit（110亿）、Gate（108亿）、OKX（68亿）、Bitget（64亿），这说明OKX在持仓留存方面弱于它在交易量上的表现。
• 现货市场的竞争格局比衍生品更加分散。第一季度现货前五名依次为币安（6,399亿美元）、Gate（2,014亿）、Bybit（1,869亿）、Coinbase（1,677亿）、OKX（1,627亿）。排名第二到第五的份额大致分布在8%到10%之间，币安虽然维持第一，但后续梯队更均衡，合规交易所Coinbase的进入也是现货市场特有的现象。
• Hyperliquid首次进入前十：链上衍生品进入主流比较视野。这份报告最值得关注的结构性信号，是去中心化衍生品平台Hyperliquid的崛起。Hyperliquid在第一季度的衍生品交易量约为4,927亿美元，已经跻身前十；平均持仓约60亿美元，峰值接近97亿美元，已经接近Bitget的水平，并且高于BingX等平台。
• 报告认为，链上衍生品已经不再是边缘补充，而是开始在区域性市场中形成实际竞争。对于第二梯队的中心化交易所来说，链上竞争者的加入正在提高未来份额竞争的复杂度。

第三，市场整体正在谨慎修复中前行。第一季度的交易量逐月收索，OI从高位回落后趋于稳定，整体上反映了市场在经历2025年第四季度极端事件后的修复期特征。进入第二季度，需要关注的关键变量包括：美联储货币政策路径的明朗化、BTC现货ETF资金流向的变化，以及各主要司法管辖区监管框架的落地进展。

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