全链网：风险资产因美伊降温希望走强 原油是关键摇摆因素

假期前的市场，往往带着一种微妙的情绪。5月25日，华侨银&行的一份报告点出了当前市场的核心矛盾：一方面，美伊关系出现降温的希望，为风险资产注入了一剂强心针；但另一方面，交易员们似乎并不愿意过于激进地抹去此前因地缘局势而累积的风险溢价。

报告指出，受这一乐观情绪提振，作为传统风险资产替代品的一些资产类别，本周开局理应走强。这背后的逻辑很清晰——当大国间的紧张局势缓和，全球资本的避险需求自然会随之下降。

然而，市场真的会毫不犹豫地追涨吗？答案可能是否定的。外汇市场的表现尤为关键。目前，围绕伊朗核计划及铀浓缩活动的具体细节仍是一团迷雾，这种不确定性足以让多数外汇交易员选择按兵不动，而非大举押注。毕竟，在细节明朗之前，任何乐观情绪都可能只是昙花一现。

货币表现或将分化

在这种背景下，不同货币的命运可能截然不同。报告分析，像澳元、韩元和新台币这类高贝塔值货币，对全球风险情绪的变化更为敏感，因此更有可能从市场情绪回暖中获益，走出上涨行情。

相比之下，印度卢比、印尼盾和菲律宾比索等货币，可能因为自身市场结构或国内经济因素，在此轮行情中表现相对落后。这种分化，恰恰体现了当前市场在选择方向时的谨慎态度。

原油：那个关键的摇摆因素

说到底，当前所有资产价格绕不开的一个核心变量，依然是原油。地缘整治风险溢价，很大程度上就体现在油价之中。原油市场就像一个巨大的情绪天平，一头是紧张局势缓和对供给担忧的削弱，另一头则是任何意外都可能带来的供给冲击。

报告最后提醒，未来市场的走向，将高度依赖于两个关键信号的确认：一是美伊之间是否能有更实质性的协议落地；二是原油价格本身的表现。一旦有确认的协议达成，加之原油价格走软，那么很可能同时拖累美债收益率和美元汇率，从而为整个市场定下新的基调。眼下，所有人都在等待那个决定性的时刻。