段永平再次点赞泡泡玛特王宁：商业理解能力比乔布斯还要强

昨晚雪球上有个挺有意思的提问，有网友直接@了段永平，问他：“怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗？”

段永平的回复，可以说给足了分量。他评价道，王宁对自己产品的理解和追求，已经达到了乔布斯的级别，至少未来会是。更引人注目的是后半句——他认为，王宁对商业的理解，似乎比乔布斯还要强上那么一点点。

这可不是段永平第一次公开表达对王宁的欣赏。早前在谈及泡泡玛特的商业模式时，他就曾指出，王宁对商业的理解是顶级的，并且盛赞其是一位勤于、善于思考且注重细节的企业家，言语间透露出对王宁及其团队的“很欣赏”。

后来，段永平甚至直言不讳地表示：“自己是王宁的粉丝”。当然，这位投资大佬不只是嘴上说说，实际行动上也已经布局了泡泡玛特。

今年4月，段永平在雪球平台发文称“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”，这相当于正式确认了他已开始通过期权策略建仓泡泡玛特，相关发言迅速引发了市场关注。

这里需要解释一下，所谓“开保险公司”，是段永平对“卖出看跌期权”（Sell Put）这种建仓方式的一个生动比喻。这个策略他早已驾轻就熟，此前在腾讯、苹果等核心标的上都曾多次使用。

这个策略的规则其实很清晰：如果标的股票价格在期权到期时没有跌穿事先约定的行权价，那么作为期权卖方，就可以稳稳赚取全部的权利金；反之，如果股价跌破了行权价，卖方则有义务按照那个约定的、通常高于市价的行权价买入股票，相当于完成了一次“逢低买入”。

值得注意的是，段永平此前对泡泡玛特的态度，曾一度强调“不投资”。而今年3月，他的态度发生了明显的转变。

转折点很可能与泡泡玛特3月下旬发布的2025年年报有关。那份财报堪称亮眼：公司全年营收冲上371.2亿元，首次突破300亿大关，同比增幅高达184.71%；归母净利润达到127.76亿元，同比暴涨308.76%；就连毛利率也从2024年的66.8%进一步提升至72.1%。

就在这份财报发布后不久，3月底，段永平在雪球发帖称：“这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回我不投资泡泡玛特的说法。”态度转变，一目了然。