股市强势逆势无视债市低迷，投资者警示市场或将迎来回调

大型投资机构警示，借贷成本飙升或将引发股市回调。当前股市行情火热，而债市却因高通胀阴霾深陷低迷，两类市场走势愈发背离。

自四月初以来，依托科技股带动，美股标普500指数一路冲高，接连创下历史新高。彼时中东战事短暂停火的消息出炉，大批交易员重返股市，助推行情回暖。

与之形成鲜明对比的是，国债遭到大规模抛售，美国国债收益率攀升至一年多以来高位。投资者普遍认为，国际油价站稳每桶100美元上方，将进一步推高通胀，倒逼美联储等多国央行加息。

两大市场走势严重分化，不少大型基金经理开始质疑，股市能否一直无视债市的悲观情绪。尤其一旦融资成本持续走高，市场或将开始担忧人工智能概念股已然虚高的估值。

东方汇理首席投资官樊尚・莫蒂耶表示：“股市回调在所难免，如今只是时间早晚问题。”他称短短六周之内，股市的市场逻辑、投资观点与资金布局彻底大变；而债市投资者始终紧盯地缘局势带来的物价上涨压力——伊朗封锁霍尔木兹海峡，已推高柴油、汽油、航空燃油等各类能源价格。

自中东初步停火消息传出后，全球债市抛售潮愈演愈烈，美国10年期国债收益率累计上行0.28个百分点。

衡量远期通胀预期的一年期远期通胀互换利率，于周一突破4%，创下2025年初以来新高。

但标普500指数自停火消息落地以来累计上涨12%，市场几乎未显现出中东冲突会对经济造成长期冲击的担忧情绪。

泰克豪资本资本市场策略主管拉斐尔・图安指出：“股市创下历史新高、信用利差收窄、市场多头情绪高涨，而利率与能源市场却定价出经济将长期承压的预期，二者走势完全相悖。”

他补充道：“短期来看，市场避险情绪理应升温，本轮上涨行情已然透支，股市迎来休整调整已是大势所趋。”

美股涨幅也远超欧洲股市，本轮牛市行情愈发依赖少数人工智能相关科技股与半导体个股拉动。

芝加哥期权交易所全球市场衍生品情报主管徐曼迪表示，个股期权市场交易数据显示，加息并未压制市场极致看多情绪，多项狂热情绪指标已逼近2021年网红概念股炒作时期水平。

欧洲高度依赖能源进口，地缘局势直接打击市场对欧洲股市的乐观预期，欧洲斯托克600指数迟迟未能回升至战前点位。

信安资产管理首席执行官卡迈勒・巴蒂亚称：“当下美股市场已然抛开地缘政治因素独立运行，这种走势令人十分费解。”

部分投资者认为，一季度企业财报表现亮眼，足以抵消地缘政治给股市带来的不确定性。三一桥资产管理股票业务主管贾尔斯・帕金森直言，当前股市涨幅其实远不及业绩增速，企业盈利正迎来爆发式增长。

一位资管行业高管直言：“债市已经亮起警示信号，暗示高通胀、高油价或将拖累经济长期走弱；而股市依旧我行我素，在风险兑现前持续狂欢。”