营收净利润上市首次下滑，茅台开盘跌幅超4%，高管年薪近400万

4月17日，日前贵州茅台披露2025年年报。

数据显示，2025年实现营业收入1688.38亿元，同比下降1.21%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.53%。

贵州茅台解释，营业收入变动，主要是酱香系列酒产品结构调整影响。

数据显示，2025年，茅台酒实现营业收入1465亿元，同比微增0.39%；其他系列酒实现营业收入222.75亿元，同比减少9.76%；毛利率76.11%，较上年减少3.76个百分点。

分销售模式来看，2025年，贵州茅台批发代理实现营收842.32亿元，同比下降12.05%；直销实现营收845.43亿元，同比增长12.96%；“i茅台”数字营销平台实现销售收入130.31亿元，同比下降34.92%。

分红方面，贵州茅台将派发2025年度现金红利350.33亿元，全年预计派发现金红利650.33亿元，占归母净利润79%。

值得注意的是，在2025年报的“董事和高级管理人员情况”处披露，茅台13位高管（含离任）合计年薪383.94万元。

在年报公布前，茅台时隔三年再度对产品宣布提价。

彼时，贵州茅台公告称：经研究决定，本公司自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。

而茅台上一次调整出厂价还是在2023年11月1日，当时上调53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20%，由969元/瓶调整至1169元/瓶。