受美伊停火提振 债券交易员上调对美联储今年降息的押注

随着美伊停火导致油价暴跌，债券交易员加大了对美联储今年将降低利率的押注。

美国国债与其他政府债券市场一起反弹，收窄了自2月28日战争爆发以来的失地。战争引发的能源价格飙升一度构成通胀加剧的风险，导致各国央行可能推迟降息甚至加息。

就美联储而言，油价冲击此前粉碎了市场对今年降息两次、每次25个基点的预期，并一度刺激了加息押注。周三美债上涨的同时，掉期合约消化的降息概率约为三分之一，而本周初这一可能性近乎为零。

“美债市场对停火声明反应平稳，投资者恢复了对2026年降息的押注，”道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。

美国国债收益率下跌不到3个基点，多数欧洲债市的收益率跌幅则更大，反映出该地区受能源价格飙升的影响更大。美国10年期国债收益率下跌约2个基点，接近4.27%，为3月中旬以来的最低水平，而多数欧洲10年期债券的收益率跌幅至少为10个基点。

随着交易员大幅削减了对欧洲央行和英国央行加息的押注，欧元区和英国短期国债收益率暴跌。作为为期两周休战协议的一部分，德黑兰同意重新开放霍尔木兹海峡。原油价格暴跌。

“你可以剔除对欧洲央行进一步加息的预期了，”摩根资产管理全球总体策略主管Myles Bradshaw表示，“通胀冲击相对较小，不确定的是增长冲击。”他补充说，目前的经济比2022年俄罗斯入侵乌克兰时更加脆弱，“我认为在这种情况下，各国央行会更加谨慎。”

周三通胀预期大幅下降，提振了债券需求。一项衡量欧元区未来10年物价涨幅的指标降至2.1%，几乎完全抹去了自战争爆发以来的大幅上涨。掉期合约押注欧洲央行本月晚些时候加息25个基点的可能性约为30%，低于周二的70%。

“如果停火协议延长，那么欧洲央行在4月及以后加息的可能性就会降低，”德国商业银行固定收益和信贷研究主管Christoph Rieger表示。

风险仍在

在特朗普距离此前设定的最后期限仅剩约90分钟时宣布停火协议后，油价录得近六年来最大幅度下跌。

虽然能源成本下降应会减轻政策制定者控制通胀的压力，但一些投资者表示，现在宣布一切恢复正常还为时过早。

“在宣布一切结束之前，还需要进行大量的谈判，”安本集团投资经理Matthew Amis表示，“未来两周，市场对新闻事件的敏感度将会更高，因此收益率目前还不会呈现单向走势。”

策略师观点：

自昨晚停火消息公布以来，收益率下行、股市上涨，推动“特朗普逆转指数”达到没比战前高太多的水平。目前，股市较战前水平跌幅不到2%，而收益率已回吐约一半此前的变幅。

如果停火协议得以维持，投资者面临的下一个挑战将是评估能源基础设施受损程度以及未来几个月能源价格可能受到的连锁影响。而很多将取决于霍尔木兹海峡能多快恢复通行。

各国央行都会松一口气，因为就目前而言，它们的处境相当不错，它们可以花些时间来评估数据，”苏黎世保险首席市场策略师Guy Miller表示，“但石油价格具有传导作用，通胀高企的局面将持续更长时间。