股价暴跌12%！任天堂难抵内存涨价潮 承认盈利能力受影响

自进入存储“超级周期”以来，市场始终担忧消费电子终端厂商盈利能力下滑。而如今，就连游戏界的老牌公司任天堂也受到了影响。

今日，任天堂跳空低开，股价一度下跌12.28%，创下近18个月以来的最大单日跌幅。这家游戏巨头昨日公布的财报显示，其第三季度营业利润为1552.1亿日元，预估为1807亿日元；9个月内Switch游戏机销量325万台，同比下降66%。

关于股价下跌的原因，Ortus Advisors日本股票策略主管Andrew Jackson归结为本轮存储涨价周期，他表示，投资者仍然担心内存成本会对公司的利润率产生影响。

对此，任天堂总裁古川俊太郎坦言，内存价格上涨不会对本财年的业绩产生重大影响，但如果组件成本长期居高不下，可能会影响盈利能力。

据悉，任天堂的Switch游戏主机主要使用动态随机存取存储器（DRAM），由于AI数据中心需求持续攀升，这类存储器正面临严重短缺。

市场研究机构TrendForce 最新报告显示，预计今年第一季度DRAM合约价将比前三个月再度上涨90%至95%。

该机构表示，考量存储器容量翻倍及颗粒成本上扬，2026年存储器模组占主机总成本的比例将来到21-23%，显示硬件毛利实已被严重压缩。

涨价被视作任天堂的唯一选择，“如果内存领域的当前趋势继续下去，我一点也不会对任天堂提高价格感到惊讶，”游戏咨询公司Kantan Games首席执行官Serkan Toto表示：“Switch 2本身就价格不菲，如果再涨价，对于‘休闲玩家’来说将难以接受。”

具体到涨价幅度上，彭博行业研究显示，任天堂不得不将Switch 2的零售价提高15%，以抵消不断上涨的内存成本。其强调，一旦任天堂耗尽其内存库存和任何固定价格合同，将对Switch 2的利润率，以及对公司的盈利能力造成压力。

在游戏终端领域，任天堂或许不是存储涨价的唯一“受害者”。TrendForce指出，对于索尼和微软而言，2026年存储器成本占物料清单成本的比例将超过35%，这将导致主机上市数年后难以执行传统的降价策略，甚至在部分地区需调涨售价以转嫁成本，如Xbox便传将继2025年9月调涨价格后，再度涨价。

在此背景下，上述机构进一步分析称，厂商恐被迫打破以价求量的产业惯例，转而采取高售价确保获利的防御性定价策略。综合上述三大游戏开发商之发展态势，其将2026年全球游戏主机市场的出货量下修至年减4.4%。

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