山寨币抛售后流动性减弱，比特币市场份额上升

截至今天（2025 年 10 月 14 日），比特币的市场主导地位已升至约 59%，而大盘则出现压力，山寨币未能重获动力。

BTC 在 24 小时内下跌近 3%，交易价格接近112,000美元，但比特币在加密货币总价值中的占比有所上升。山寨币季度指数标记 34，这表明山寨币的表现逊于 BTC。

分析师本杰明·考恩 (Benjamin Cowen) 强调了当日的市场势头，他认为 BTC 的主导地位只能导致其价格从现在开始上涨。

为什么ETF和避险资金青睐比特币

在不确定或整合阶段，主导地位往往会上升。为了获得深度和执行质量，资本从投机性山寨币转向比特币。

机构风险偏好持续疲软，导致山寨币买盘清淡。自年中以来，流入比特币ETF的资金逐渐减少，导致整体市场买盘减少，但由于投资者青睐流动性最强的资产，BTC在加密货币领域仍然相对受青睐。

鲸鱼指标和利润供应证明了交易者对 BTC 的偏好。Glassnode 数据显示，超过90% 的比特币流通量即使在最近的调整之后仍然保持盈利，这表明最近的下跌不是由普遍的恐慌引起的，而是由杠杆交易者被淘汰造成的。

CryptoQuant 最近的链上数据显示，较新的鲸鱼投资者（过去五个月内积累了至少 1,000 个 BTC 的投资者）现在正承受着未实现的损失。

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从历史上看，大股东未实现利润率出现负值的时期通常伴随着市场触底。这些时刻往往预示着波动性将会增加。

首席执行官 Ki Young Ju 表示，该信号并未透露下一步走势是上涨还是下跌，但表明短期鲸鱼仓位面临越来越大的压力。

有趣的是，支配地位趋于上升在不确定或整合阶段，资本从投机性山寨币撤退到被认为安全的比特币。

获利回吐和轮动令前景蒙上阴影

市场数据显示，近95%的BTC持有者仍处于盈利状态，在过去的周期中，这一水平往往是回调前的水平。当大多数投资者发现自己获利时，获利的诱惑通常会加剧。

与此同时，长期闲置的钱包再次活跃起来多年来一直不活跃的大型持有者现在正在转移货币，这种行为在历史上与市场周期的分配阶段相吻合。

这些举措表明，早期投资者可能正在抛售部分持股，而新进入者则继续在高点附近买入。

在之前的周期中，这种转变始于比特币在其高点附近盘整，随后随着资本转向以太坊，进而转向市值较小的山寨币，其主导地位短暂下降。

然而，目前，由于市场风险偏好依然低迷，山寨币似乎无法突破，部分原因是自年中以来机构对比特币 ETF 的流入有所降温。

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