疑问重重：英伟达千亿美元押注 OpenAI，五大问题待解

据路透社报道，

据一位接近 OpenAI 的人士透露，根据该协议，

英伟达首笔 100 亿美元投资将用于建设基于其下一代 Vera Rubin 芯片的 1 吉瓦数据中心，该项目预计将于 2026 年下半年动工。

这一合作引发了诸多疑问，以下是最值得关注的五个关键问题：

在今年 8 月举行的财报电话会议上，英伟达 CEO 黄仁勋 (Jensen Huang) 表示，AI 数据中心的建设成本约为每吉瓦容量 500 亿美元，其中约 350 亿美元将用于采购英伟达的芯片和设备。

英伟达已承诺投资 OpenAI，助其建设总容量达 10 吉瓦的数据中心，折合每吉瓦容量投资约 100 亿美元。这意味着，OpenAI 计划建设的 1 吉瓦容量数据中心仍需额外筹集约 400 亿美元资金。目前 OpenAI 尚未表态是否认同黄仁勋的成本估算，若认可该数字，剩余资金该从何筹措？

针对其融资计划的相关问询，OpenAI 未予回应。英伟达则表示除已公开表态外暂无补充评论。

OpenAI 是一家非营利公司，这种结构可追溯到其作为 AI 研究组织时期。它一直在寻求转变为更为传统的营利公司结构，以便更容易筹集资金并启动首次公开招股 (IPO)。

OpenAI 已经与其大股东微软进行了广泛讨论，商讨结构变更事宜。本月早些时候，两家公司表示，已就 OpenAI 重组为由现有非营利组织监督的营利性公共利益公司达成初步协议，不过这一举措仍需获得特拉华州和加州相关官员的批准。

周一，一位知情人士告诉路透社，英伟达将对 OpenAI 进行现金投资，方式类似于其他 OpenAI 投资者。此外，英伟达首笔 100 亿美元投资要到 OpenAI 与英伟达在未来几个月达成最终协议后才会启动。

目前尚不清楚英伟达是否计划投资 OpenAI 的非营利实体，或其投资计划是否取决于 OpenAI 向由非营利机构监管的公共利益公司转型。

OpenAI 目前的估值为 5000 亿美元。一位知情人士告诉路透社，英伟达最初为建设 1 吉瓦数据中心所投入的 100 亿美元将按此估值进行。

但无论是英伟达还是 OpenAI，都未给出 10 吉瓦总容量全部兑现的时间表，也未说明 1000 亿美元投资何时完成。同样尚未明确的是，英伟达对 OpenAI 的后续投资是按 OpenAI 当前的估值进行，还是按英伟达每次投资时的公司估值进行。

这项投资协议将使得英伟达成为 OpenAI 的股东。这意味着，英伟达可能会将其大量芯片优先供给单一客户 OpenAI。这些芯片在 AI 热潮持续数年后仍供不应求，得到它们甚至能决定企业在该领域的成败。

一个关键问题在于：OpenAI 的竞争对手 Anthropic，乃至与 OpenAI 在企业级 AI 技术销售领域存在竞争的微软，是否还能持续获得英伟达的芯片供应？此外，这笔交易也引发了对 AMD 的质疑。该公司正试图在向 OpenAI 及其他公司销售芯片方面与英伟达竞争，它是否有公平的机会向 AI 公司销售芯片。

甲骨文在本月早些时候表示，已与 OpenAI 及其他少数大客户签订了数千亿美元的云计算服务合同，这一消息推动其股价飙升，并使其联合创始人拉里・埃里森 (Larry Ellison) 跻身世界顶级富豪行列。

然而，在甲骨文作出这一财务预测后，一个悬而未决的关键问题，也是信用评级机构穆迪提出的问题是：OpenAI 是否有足够现金支付这些合同的款项。

周一，就在英伟达宣布投资 OpenAI 前不久，甲骨文在任命两位新联席 CEO 的同时重申了其业绩预期。英伟达的投资计划可能为甲骨文的营收预期提供更坚实的支撑，因为其重要客户 OpenAI 获得了新的资本承诺。