SEC 批准 GDLC：首个多加密货币 ETP 在美国上市

美国证券交易委员会已批准灰度数字大盘股基金（GDLC）成为纽约证券交易所 Arca 上市的 就业培训计划，如提交给美国证券交易委员会的 S-3 文件中所述SEC EDGAR – S-3 GDLC并由发行人在其网站上确认灰度.

这是第一的时间多重加密该产品已在美国获得明确批准在受监管的交易所上市，开启了受监管多元化接触数字资产的渠道。

公开确认2025年9月18日通过发行人的官方通讯和市场机构的更新。在此背景下，市场的注意力立即转移到时间和操作细节上。

根据我们研究团队自 2023 年以来监测 SEC 文件所收集的数据，这是少数几个监管机构工作人员明确参考通用上市标准授权上市多资产产品的案例之一。

行业分析师指出，该决定可能会加速目前正在筹备的 2025 年 90 多项相关申请的进度，从而增加未来 6-12 个月内新上市的可能性。

在对ETF流量的日内监测中，我们发现比特币产品最近的日均流量接近 2.92 亿美元，我们在数值分析中使用这个值来衡量潜在影响。

概括

已批准的内容及其重要性

美国证券交易委员会已授权转换GDLC 从场外交易基金转为可上市基金ETP在 纽约证券交易所Arca，以及通过通用上市标准针对选定的加密资产。

正如所强调的SEC.gov此举旨在简化官僚程序，加快新产品的推出，影响使用权, 流动性， 和 透明度也就是说，潜在的影响既涉及散户投资者，也涉及机构投资者。

GDLC 关键数据

全名:灰度数字大盘股基金（GDLC） 结构： 多加密货币 ETP（从场外交易转换） 预期市场：纽约证券交易所Arca 资产管理规模：超过 9.15 亿美元（发行人公布的最新数据） 每股资产净值：57.70 美元（发行人公布的最新数据） 股票代码 ETP：在定义中（等待官方通知） 费用比率：未披露在出版日期 公开确认日期：2025年9月18日

组成：包含 5 种加密货币

GDLC 提供多元化投资，涵盖五大领域大盘股数字资产，即比特币（BTC）,以太坊（ETH）, XRP,索拉纳 (SOL)和卡尔达诺（ADA）.

据 Grayscale 称，此次合并旨在打造一个多资产其投资组合的规模超出了单个 ETF 的规模，其优势在于多样化并减少特定风险.

这 百分比权重成分股的构成将在招股说明书中详细说明，并可能根据定期调整而随时间变化；权重的透明度将是评估风险/回报率的关键因素。

如何投资

一旦上市，GDLC 股票将可交易日内通过经纪人提供纽约证券交易所Arca.

ETP 结构允许实时执行，确保透明度价格，并与机构投资组合整合，为投资者提供一条合规的数字资产投资路径。需要注意的是，市场深度和交易价差仍然是核心问题。

关于股票行情, 总成本， 和 保管尚待确定的是，哪些因素将影响该产品对不同类型投资者的吸引力。

市场影响：哪些变化会立即发生

GDLC 的批准可以作为催化剂用于推出新产品。据彭博社（Eric Balchunas）在类似情况下，ETF的转换导致每年的发行量增加了两倍。

有 超过90市场上活跃的申请，截止日期紧迫。不过，实际上市速度将取决于个别审核的结果。

正如 ETF 研究所的 Nate Geraci 所观察到的，当前的申请浪潮仅仅代表着更广泛周期的开始。

市场流动也凸显了旋转：在典型的一天中，比特币 ETF 的净流入量为+2.92亿美元，而以太坊产品净流出-6170万美元在此背景下，人们对多元化工具的兴趣可能会增强。

简要数值分析

如果像 GDLC 这样的多加密货币 ETP 能够捕获5%传统比特币 ETF 的每日流量（相当于2.92亿美元），这相当于1500万美元在单个市场交易时段内。

这是一个假设情景，有助于确定潜在需求的规模。

新申请和“奇特”产品：机遇与风险之间

监管规则的放松正在刺激针对不太成熟的资产的提案。最近，出现了与雪崩，模因币邦克, 球体, 莱特币, 隋，并且对于杠杆, 以收入为中心， 和 基础交易比特币和以太坊的策略。

分析人士认为，基于基础设施的解决方案流动性和稳健性，例如雪崩，获得批准的机会更大，而与 memecoins 或复杂策略相关的提案可能会遇到与挥发性, 透明度， 和 价格形成。然而，正在酝酿的想法范围仍然很广泛。

加密货币 ETF 与场外交易基金：真正的变化是什么

加密货币 ETP/ETF 具有以下优势：实时定价, 做市， 和 套利机会，从而减少与资产净值的偏差。相比之下，场外交易基金通常表现出持续的折扣或者 保费、访问更加受限，并且更低流动性.

迁移到 ETP 结构也有利于尽职调查，改善遵守，并可以减少跟踪误差与基础资产相比。事实上，格式转换也会影响价格形成的质量。

常见问题

多加密货币 ETP 和单一资产 ETF 有什么区别？

像 GDLC 这样的多加密货币 ETP 提供多样化单一工具内，而单一资产的 ETF 则集中接触和 风险仅使用一种加密货币。

预计什么时候上市？

确切日期上市纽约证券交易所 Arca 的上市申请尚未公布。SEC 的授权现已确认，交易所将发布官方声明，说明股票行情和运营时间表。

费用是多少？

这 费用比率尚未披露，将在最终版本中说明招股说明书，影响长期保持成本。

资产托管将如何进行？

这 保管方法尚未详细规定。最终文件将定义保管人，采用冷藏，以及安全措施。

应该考虑哪些主要风险？

主要风险包括高挥发性资产，可能偏差在压力时期从资产净值中操作风险以及监管的不确定性。一方面，多样化有助于减轻这些风险，但另一方面，这些因素并没有完全消除。

背景和后续步骤

随着通用上市标准，拥有成熟资产的产品上市路径变得更加直接。

答新浪潮预计现有招股说明书的备案和更新将符合新规则，这一点已得到确认SEC.gov. 在此背景下，流程的可预测性可以鼓励更多的举措。

对于投资者来说，重点仍然在于成本, 流动性, 追踪， 和 治理产品的透明度重量并且可能重新分配对于评估风险/回报率具有决定性作用。

相关见解

加密货币 ETP/ETF：指南和更新 美国证券交易委员会批准比特币ETF的时间表 流入以太坊产品的资金：近期趋势

编者注：截至撰写本文时，分配权重、费用比率、股票代码和托管方式尚未公开。一旦发行人或交易所的最终文件出炉，本文将立即更新。