交易所比特币库存见底 预示超级牛市将至？

作者：神恩

机构疯狂抢筹，比特币正从投机工具转变为战略资产

今天咱们聊一个重磅话题：中心化交易所的比特币供应量已经暴跌至7年最低水平！这意味着什么？简单说就是——可卖的比特币越来越少了。

还记得2018年吗？那一年交易所的比特币存量也是这么低，随后市场开启了一轮惊人的牛市。历史会不会重演？让我们一起来剖析一下。

数字不会说谎，交易所比特币持续外流

最新数据显示，中心化交易所的比特币储备已降至约250万枚，这是自2018年10月以来的最低水平。从2024年底到现在，短短几个月内，交易所就流出了50万枚比特币。

这个趋势从2023年初就开始了，当时交易所还有约320万枚比特币。在过去一年里，随着主流机构投资者的参与，这一趋势明显加速了。

链上分析师Willy Woo评论道："比特币基本面已转为看涨，突破历史新高的条件已然成熟。"

机构疯狂积累，比特币被大量"锁仓"

那么，是谁在大量提取比特币？答案是：机构投资者。

贝莱德通过iShares比特币信托（IBIT）已经积累了超过66.25万枚比特币，占比特币总供应量的3%以上。按目前价格计算，这相当于724亿美元的比特币敞口。

富达等巨头企业近期也大幅增持比特币，仅富达一家便购入价值2.53亿美元的BTC。

数据显示，超过8%的比特币总流通供应量现由政府和机构投资者持有。这种主权和机构参与去中心化资产的程度是前所未有的。

财库模式兴起，上市公司囤币成风

企业财库配置比特币已成为一种潮流。以MicroStrategy（现已更名为Strategy）为首的上市公司正在积极积累比特币。

自2024年11月以来，这些企业已从交易所提取逾42.5万枚BTC，累计持有量接近35万枚。目前约80家企业合计持有70万枚BTC，占总供应量3.4%。

这种"财库模式"在2020年开启后，迅速点燃了企业财务配置数字资产的潮流。截至目前，全球已有逾百家公司效仿，合计持有约1080亿美元的比特币，占流通总量的4.7%。

供应减少，价格影响几何？

经济学基本原理告诉我们：供应减少+需求增加=价格上涨。

交易所比特币供应量的减少对市场有几个方面的影响，包括抛售压力的减轻。由于可供立即出售的BTC数量减少，大规模抛售的风险降低，这有助于稳定甚至推高价格。

若需求持续增长而供应持续受限，市场可能面临供应短缺，历史上此类情况常导致价格急剧上涨。

比特币资深人士Dennis Porter对此兴奋地表示："我们以前从未见过这种情况。全球性BTC供应短缺从未发生。这是重大利好信号。"

财库公司的困境与市场风险

然而，这种机构大量持有比特币的模式也带来了新的风险。最新数据显示，当前约有25%的公共比特币财库公司市值低于其持有的比特币价值。

这种局面可能导致一些公司被迫卖出比特币回购股票，从而触发一轮反身性循环：价格下跌→mNAV受压→更多公司被迫卖出→抛售加剧→价格进一步下跌。

中心化交易所BTC供应量处于7年来的最低水平，本轮周期中，各机构为购买比特币所投入的资金规模之巨，令人难以置信。

投资格局巨变，机构成为主导力量

贝莱德的比特币持有量如今已超过许多中心化交易所，甚至超过像Strategy这样的大型企业持有者。就比特币原始持有量而言，只有中本聪估计持有的110万枚比特币超过了IBIT，而且这一领先优势正在缩小。

如果流入量以目前的速度持续下去，IBIT最终可能会成为比特币最大的单一持有者，这将对比特币的供应分布和所有权集中度产生重大变化。

伯恩斯坦分析师估计，比特币将在2025年底达到约20万美元的周期峰值，到2029年底达到50万美元，到2033年底达到100万美元，期间会出现间歇性的一年熊市。

散户何去何从？

面对机构的疯狂抢筹，普通投资者该如何应对？

要认识到比特币的角色已经转变。它正从投机资产转变为价值存储工具。随着大型机构和企业的加入，比特币市场有望获得更大的认可和支持，继续在全球金融体系中发挥重要作用。

考虑长期持有策略。机构积累比特币反映了面对宏观经济不确定性的理性策略。随着法定货币面临通胀压力，地缘政治不稳定持续，比特币越来越被视为数字黄金的替代品。

不要过度追逐短期波动。比特币仍然具有高度波动性，市场会有起伏。长期视角才是关键。

交易所比特币供应量降至7年低点，向我们揭示了一个重要趋势：比特币正在从零售驱动转向机构驱动的市场结构。

这种转变既带来了合法性，也带来了新的风险。一方面，机构参与为市场提供了更多的稳定性和认可度；另一方面，持有量的集中化可能削弱比特币的去中心化特性。

无论如何，比特币的金融化进程已经不可逆转。我们正在见证一种新型资产类别的成熟，它可能会重新定义21世纪的财富存储和转移方式。