比特币的链上反乌托邦：市场为何失去活力

比特币链上指标近期呈现出令人担忧的趋势，关键指标发出看跌信号，预示着加密货币价格将面临进一步的下行压力。网络数据显示，活跃地址数量正在下降，已降至2022年熊市期间的最低水平。根据链上分析公司Chainalysis的数据，与比特币进行交易的独立地址数量

比特币 已从今年早些时候的45万峰值降至30万。这一下降表明市场参与度下降，散户和机构投资者的谨慎情绪日益增强。

最受关注的指标之一——平均市值与实际市值之比 (MVRV) 也已变为负值，这表明大多数比特币持有者目前处于亏损状态。该比率将所有比特币的当前市值与其实际市值（成本基础）进行比较。MVRV 为负通常预示着大规模抛售，因为持有者有止损的动机。目前的读数是 2023 年初以来的最低水平，引发了人们对近期波动性的担忧。

比特币新发行速度也显示出放缓的迹象。过去两周，比特币区块链的哈希率下降了15%，反映出矿工的投降和挖矿盈利能力的下降。这种下降尤其令人担忧，因为它可能导致网络安全性下降，并增加区块链重组的风险。据报道，由于电力成本上升和区块奖励下降，北美和中国的挖矿公司已经缩减了运营规模。

另一个令人担忧的链上信号来自UTXO（未使用交易输出）余额，该余额衡量的是存储在钱包中但尚未使用的比特币总量。该指标已从2024年初480亿美元的高点降至360亿美元。这一下降表明，持有者要么正在锁定他们的比特币，要么准备出售。Chainalysis分析师指出，这种趋势历来与熊市触底和市场整合加剧有关。

主要衍生品交易所空头仓位和未平仓合约的增加进一步增强了市场情绪。比特币期货的总未平仓合约已降至70亿美元，较6月份的峰值下降了30%。这一下降表明交易员正在平仓杠杆，并转向更具防御性的策略。与此同时，多空仓位比率已进入看跌区域，表明衍生品市场的悲观情绪日益加剧。

尽管存在这些看跌指标，但一些分析师警告称，不应对短期链上数据反应过度。虽然这些信号可以提供有价值的市场情绪洞察，但它们并不总是能够准确预测价格走势。从历史上看，比特币表现出强大的从熊市周期中复苏的能力，尤其是在宏观经济不确定时期。建议投资者保持谨慎，但也要关注更广泛的宏观经济因素，例如利率和地缘政治发展，以寻找潜在的转折点。