TWAP(时间加权平均价格)是什么？TWAP的优点和缺点及操作教学

TWAP策略，全称为时间加权平均价格策略 (Time Weighted Average Price)，是一种旨在降低大额交易对市场冲击、减少交易成本的算法交易策略。它的核心在于将大订单拆分，并按照预设的时间间隔，例如每隔几分钟或几小时，将这些小订单逐步送入市场。这种分散执行的方式避免了大额订单一次性市价买入/卖出对市场造成的冲击，使交易的平均成交价格更接近该时间段内的市场平均价格。

TWAP（时间加权平均价格）是什么？

TWAP时间加权平均价格（Time-Weighted Average Price），是一种演算法交易策略，用固定的时间间隔（如：每30 秒）定期分批交易的方式，创造整体订单用接近·平均的价格成交。

这个策略通常用于执行大额订单，目的在于减少市场冲击、避免价格滑点，让交易过程更平稳，并且适用以下的情境：

订单数量大于订单簿上提供的流动性→避免对于价格造成剧烈影响市场高度波动期间，预期价格没有明显的上升或下降趋势→平均买入价格

TWAP 的运作方式

TWAP 的运作逻辑很简单，分成三步：

你设定一笔总下单数量。设定下单时间范围（例如：30 分钟内完成）。系统根据你设定的时间间隔（例如每30 秒），自动平均地将订单分批挂出。

不管市场价格怎么变，TWAP 都会依照设定的时间节奏稳定下单。

TWAP 的优点

降低市场冲击

不会一次下大单，剧烈影响成交价格

平均化成交价格

由于会自动执行交易，所以可以取得一定期间的平均成交价格

降低短期情绪影响

投资人可以保持纪律性的投资行为，避免下单受短期价格波动影响。

跨时段执行

适合想长时间分批布局的交易策略。

TWAP 的缺点

手续费较高

一般来说，TWAP 通常使用市价单（Taker），所以交易手续费会比限价单（Maker）贵。

策略较不弹性

TWAP 固定按照时间节奏下单，无法根据市场瞬息万变的情况即时调整。

例如：市场突然出现利多消息，价格开始快速上涨，TWAP 还是会照原定节奏慢慢买，无法即时追价，进而错过较低的买点。

不适合短线操作

需要时间执行，并且无法确切掌握实际买入价格，因此不适合短线进出。

TWAP 与分段订单的差别

TWAP：按时间平均分批执行，无论价格变动，稳定下单

举例来说：：投资人想要买进6,000 Doge ，设定TWAP 策略为1 小时分10 次下单，所以实际上是每6 分钟买一次、每次买进600 Doge。

分段订单：按价格范围分批挂单，一次性挂好所有订单，坐等市场自己上钩。

举例来说：投资人想要在$0.2～$0.3 的价格之间买进6,000 Doge ，设定了5 笔平均数量的分段订单，则分别在【$0.2、$0.225 … $0.3】之间的价格会各自挂上买进1,200 doge 的订单。

	TWAP	分段订单
决策依据	时间间隔	价格间隔
执行逻辑	按时间平均拆单执行	散落在价格区间内拆分挂单
适用情境	长时间执行大量订单，稳定交易需求	预期价格波动、想在特定价格分批布局
成交情况	需要时间完成各笔交易	需要视价格实际触发订单状况

TWAP 操作教学

以下示范操作以欧易交易所为例，不论现货或合约交易都支持TWAP 的下单方式。

Step 1：下单方式选择TWAP

Step 2：设定TWAP 参数

TWAP 挂单页面下有几个参数可以进行设定：

参数	说明
数量	总共下单数量
运行时长	整体策略执行时间
频率	隔多久执行一次交易

TWAP 参数设定说明

结语

TWAP 是一种稳定、可预期的自动分批交易策略，尤其适合在低波动或大额建仓情境中使用。

虽然TWAP 缺乏对市场即时变化的灵活应对能力，但对于想要减少情绪交易、降低市场冲击的投资人而言，是一个非常实用的工具。