比特币ETF年底95%成功？彭博分析师解读

灰度胜诉SEC，比特币现货ETF迎来转机？

加密货币信托基金公司灰度 (GrayScale) 近日与美国证券交易委员会 (SEC) 之间，就旗下比特币信托基金 GBTC 转换为现货 ETF 的法律战中取得胜利。这被业内普遍认为是利好消息，但分析师们对未来的发展却持有不同看法。

彭博分析师：现货 ETF 成功率升至 75%

彭博资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 认为，目前比特币现货 ETF 的前景乐观，成功推出的可能性已提高到 75%，甚至在今年年底前能达到 95%。他表示，尽管之前已经将灰度胜诉纳入考量，但这次裁决的一致性和果断性超出了预期，让 SEC 在这个问题上几乎没有什么回旋余地。

更重要的是，SEC 不仅在法律上站不住脚，还将面临公关危机。此事已引起主流媒体的广泛关注，包括《华尔街日报》、《CNN》、《美联社》、《ABC》等。法律和公关的双重压力下，SEC 想要否决比特币现货 ETF 通过的理由更加苍白。

据 Eric Balchunas 整理，各大主流媒体纷纷以醒目标题报道此事，例如《华尔街日报》的“Grayscale 胜诉 SEC，法院为比特币 ETF 铺平道路，希望大增！”，《美联社》的“SEC 惨败”等。

各大主流媒体标题

SEC 恐会以安全储存问题为由再次拒绝 GBTC 转型

另一位彭博分析师 James Seyffart 则持保守态度。他认为灰度的胜诉并不意味着 GBTC 会自动转换为 ETF，仅仅是让事情更进一步。SEC 可在 45 天内提出全席听证会上诉申请，届时该案件将由法庭上的所有法官 (17 名) 审理，而不是像这次裁决一样仅由 3 名法官组成的小组审理。

他分析称，尽管判决出炉后，GBTC 能够转换为 ETF 的可能性有所增加，但并非 100%。目前还不确定 SEC 是否会在未来几周或几个月内做出新决定，或者要求 Grayscale 提交 19b-4 表格。

“我们所知道的是，在比特币期货 ETF 存在的情况下，SEC 不能使用他们在过去拒绝信中使用的有关欺诈和市场操纵的论点来拒绝现货 ETF。”

Seyffart 补充道，如果 SEC 仍坚持要阻止比特币现货 ETF 的上市，可能会有两种潜在选择：

1. 不得不撤销比特币期货 ETF 的上市。特区巡回法院的命令基本上表明，在允许比特币期货 ETF 的同时，你不能争论 (现货 ETF) 市场操纵问题。不过，他认为这不太可能。

2. 可能会基于之前尚未使用的原因来拒绝将 GBTC 转换为现货 ETF。他认为这可能与 Bitcoin 的安全储存或结算有关，这不是期货 ETF 必须担心的事情。