企业抢购比特币：未来18个月将激增

企业购买比特币：一个被忽视的大趋势

在本周的备忘录中，我想指出一些被传统观点忽视的地方，其中之一就是MicroStrategy购买比特币的行为并未得到足够的重视。你可能会觉得这说法有点奇怪，因为这家公司及其创始人Michael Saylor可是媒体上的常客。然而，大多数我接触到的投资者都认为这只是一个特例，是一个有独特创始人做着独特事情的公司。但事实并非如此。

经过几个月的研究，我发现企业将比特币作为储备资产进行购买和持有的现象远比我们想象的普遍得多。我的预测是，在未来12到18个月内，将有数百家企业开始购买比特币，这将大幅推高整个比特币市场。以下是我认为这一趋势更为重要的三个原因：

原因一：MicroStrategy的影响力超乎想象

MicroStrategy并不是一家特别大的公司，按市值计算，它在全球排名第220位，规模略大于墨西哥风味餐饮公司Chipotle，略小于涂料公司Sherwin-Williams。但去年，它购买了约25.7万枚比特币，这比2024年开采的所有比特币（21.8829万枚）还要多。更令人震惊的是，MicroStrategy最近宣布计划筹集超过420亿美元以购入更多比特币，这大约相当于2.6年的新增供应量。如果真正的大公司开始效仿MicroStrategy，会发生什么呢？比如元宇宙平台公司Meta，其规模是MicroStrategy的20倍，正考虑股东建议将比特币纳入资产负债表。

原因二：这一趋势已超出MicroStrategy的范畴

MicroStrategy备受瞩目，但它并不是唯一这么做的公司。如今，有70家上市公司在其资产负债表上持有比特币，许多私营公司也是如此（包括Bitwise）。这些公司包括Coinbase和Marathon Digital这样的知名加密货币公司，也包括Block、特斯拉、Semlar Scientific和Mercado Libre等非加密货币公司。这些公司（不包括MicroStrategy）总共持有14.1302万枚比特币。私营公司无需报告其持有的比特币情况，但据BitcoinTreasuries.com网站显示，自愿披露的公司（如SpaceX、Block.one等）至少持有36.8043万枚比特币。这意味着，即便在今天，MicroStrategy在企业比特币持仓中所占份额也不到50%，我预计最终它所占的份额会更小。

原因三：购买比特币的企业数量即将激增

我写这份备忘录的原因是我相信在资产负债表上持有比特币的企业数量将会激增。直到今年年初，有两个因素阻碍了企业加入这一趋势。第一个是声誉风险，去年，一家大型上市公司的首席执行官在将比特币作为储备资产时面临巨大障碍。但在过去几个月里，声誉风险已大幅降低。大选之后，随着华盛顿最高层开始接纳加密货币，持有比特币变得更加平常和受欢迎。仅此一点就应该会使购买比特币的企业数量翻倍。

但还有一个更大的因素在起作用。从去年12月开始，美国财务会计准则委员会（FASB）实施了一项名为ASU 2023-08的新规定，该规定改变了比特币在公认会计原则（GAAP）报告中的核算方式。在今年年初之前，比特币被视为一种「无形资产」，需进行「减值测试」。但根据ASU 2023-08规定，如果比特币价格上涨，公司可以按市值计价并记录利润。如果有70家公司在从会计角度看比特币价值只会下跌的情况下仍愿意将其纳入资产负债表，想象一下现在会有多少公司愿意这么做。200家？500家？还是1000家？

许多人对这一趋势持怀疑态度，原因是他们纠结于企业为何购买比特币这个问题。我们都知道MicroStrategy这么做的原因：这是公司的首要使命。但像Semlar Scientific这样蓬勃发展的医疗设备公司为什么要参与其中呢？经过几个月的思考，我突然明白了：企业购买比特币的原因与个人投资者完全相同。有些公司很贪婪，希望将比特币纳入资产负债表能推高股价。有些公司担心美元贬值，希望保护现金免受长期损失。还有些公司想表明自己是比特币阵营的一员，以吸引客户。有些公司可能只是凭直觉行事。原因有很多，但这并不重要。作为投资者，你只需看看数字，问问自己两个问题：来自企业的这些需求看起来会走向何方？这对市场又意味着什么？