比特币未破新高：Saylor揭秘市场筹码轮动

比特币价格为什么没有继续上涨，甚至没有达到15万美元的高位呢？微策略的创始人Michael Saylor在接受Natalie Brunell的采访时，提出了一个有趣的观点。他认为，问题的核心在于市场正在经历一个关键的「轮动」阶段。

Saylor解释说，这个「轮动」指的是那些对比特币不太投入的短期持有者在价格高点时选择获利了结，而新的资金，尤其是来自机构的资金，则通过比特币现货ETF等多种渠道稳步进入市场。这种变化正在重塑整个市场的结构。

筹码轮动：短期持有者退出与机构长期布局

Saylor进一步解释了这个「轮动」现象。他提到，现在有相当多的比特币被政府、律师和破产受托人等非长期投资者持有。这些持有者通常没有「十年期投资者的心态」，因此当比特币价格显著上涨时，他们倾向于将其视为一个「获取流动性的好时机」。

然而，与此同时，一群新的投资者，包括通过比特币现货ETF进入市场的机构，以及将比特币纳入企业储备的公司，正积极吸纳这些释放出来的比特币。

或许比特币近期突破10万美元的涨势，正是这种筹码轮动效应的直接体现。

根据Farside的数据，过去五个交易日，比特币现货ETF净流入了9.2亿美元，其中贝莱德的IBIT发挥了重要作用。

这种轮动清楚地表明，机构投资者的长期布局正在逐步取代早期巨鲸、矿工和散户交易者的短期行为，这有助于降低市场波动并支撑比特币的价格。

政府立场转变与比特币机构化浪潮

值得注意的是，Michael Saylor对美国政府自川普总统于今年1月20日就职后，短短几个月内对比特币态度的积极转变表示「惊讶」。相关例证包括签署行政命令，成立用于持有没收资产的战略比特币储备。

这种转变从侧面印证了政府及机构层面对比特币接受度的显著提升。

根据Saylor Tracker的数据，截至目前，微策略自身持有555,450枚比特币，目前价值约577.8亿美元，其整体持仓成本相较于平均买入价68,569美元已实现超过50%的浮盈，这也为Saylor的乐观立场提供了有力支持。

展望未来，尽管短期波动难以避免，但比特币的机构化趋势正引领其迈入一个全新的阶段。

CryptoQuant的创始人昨日在承认自己判断错误后也指出，是时候抛弃传统的周期理论了。当前影响比特币走势的关键，不再是巨鲸的卖压，而是来自机构与ETF的新流动性。

在这样的结构性变化下，比特币的长期价值与潜力，更值得投资者重新思考与关注。