RWA 2025年爆发：四大项目重点关注

2025年加密市场预测：现实世界资产（RWA）板块的崛起，盘点值得关注的四个项目

2025年加密市场的热点之一无疑是现实世界资产（RWA）板块。根据Bitwise的预测，到2025年，代币化RWA市场规模将达到500亿美元。最近几个月，RWA明星项目表现亮眼，例如ONDO代币价格突破2.1 USDT，创历史新高，而Maple和Swarm等项目的涨幅也超过200%。然而，尽管市场热度高涨，但由于高门槛和复杂的合规要求，很多投资者对RWA的理解还停留在概念层面。市场上鱼龙混杂，许多项目打着RWA的旗号蹭热度，却缺乏真实的底层资产支持，给投资者带来了辨别的难题。

RWA板块涵盖了广泛的资产类型，包括美国国债、私人信贷、商品、股票、稳定币、全球债券和机构基金等。不过，多数项目并未发行平台币，而代币化产品通常需要通过KYC等验证，这限制了中小投资者的参与。本文将盘点已发行平台币的RWA项目，仅供参考，不构成投资建议。

美国国债类：Ondo Finance

Ondo Finance成立于2021年，最初专注于流动性即服务（LaaS）。2023年1月转型至RWA板块，迅速成为链上美国国债RWA的代表性项目之一。Ondo Finance的RWA产品围绕主流美国金融资产设计，强调合规性和安全性。其在美国设立了本土公司，并通过特殊目的载体（SPV）保障产品的合规运营。

2023年4月，Ondo Finance与贝莱德的代币化基金BUIDL合作，将产品底层资产替换为BUIDL基金资产，提升了收益的实时性和便捷性。Ondo Finance的RWA产品总市值达6.23亿美元，核心产品包括OUSG（美国国债）和USDY（美元利率）。OUSG的底层资产来自贝莱德BUIDL基金，年化收益率为4.44%，支持以太坊、Polygon和Solana网络。USDY由短期美国国债和存款担保，提供超额抵押和每日透明度报告，年化收益率为4.65%，投资门槛低至500美元，支持多个网络。此外，Ondo Finance还推出了Flux Finance借贷平台，以优化资金利用率。其原生代币ONDO曾通过CoinList公募，2024年初解锁流通。目前流通市值约28亿美元，但流通量仅占总量15%，存在未来解锁带来的抛压风险。近期，灰度、Pantera Capital和21Shares等机构均表达了对ONDO的关注。我个人认为，Ondo Finance是少数拥有平台币的美国国债RWA项目之一，产品市值领先，具备龙头效应。但ONDO治理门槛较高，需关注代币解锁风险。

私人信贷类：Maple Finance

Maple Finance成立于2019年，最初专注于无抵押信用借贷，后因合作方事件转型至基于RWA的抵押借贷模式。平台推出现金管理池和Maple Direct，并上线Syrup.fi。累计发放贷款约24.6亿美元，年化收益率达9.69%。Maple Finance的原生代币MPL将转换为SYRUP代币，以提升社区参与度和治理灵活性。SYRUP代币引入质押机制，stSYRUP将成为Maple Finance唯一的治理代币。我个人认为，Maple Finance在RWA私人信贷领域排名靠前，是少数拥有代币价值捕获能力的项目之一，后续发展潜力较大。

私人信贷类：Centrifuge

Centrifuge是一个专注于现实资产代币化的区块链，基于Substrate框架构建，是Polkadot生态的一部分。其核心产品包括Centrifuge链、Centrifuge池和NFT作为资产抵押品。Centrifuge链支持资产上链和NFT化，降低交易成本。Centrifuge池帮助现实资产实现链上流动性，支持投资和赎回，包括高级代币和次级代币。NFT作为资产抵押品，提供融资，并根据资产偿还情况动态调整额度。Centrifuge与MakerDAO等协议集成，提供多样化的流动性解决方案。累计发放贷款约5.6亿美元，年化收益率达8.74%。其原生代币CFG用于支付交易费用和网络质押。我个人认为，Centrifuge的资产抵押种类丰富且透明，通过NFT提高了直观性和可操作性，相比Maple更具吸引力。

商品&股票类：Swarm

Swarm Markets通过子公司SwarmX发行股票和债券的链上代币化产品，将公开交易的证券转化为代币化资产。其目标是为RWA提供合规的流动性解决方案。Swarm Markets已推出股票代币、债券ETF和商品代币。平台通过矿池交换费用获得协议收入。其原生代币SMT用于治理和奖励。我个人认为，Swarm Markets是加密领域少有的股票RWA项目，但商品和股票类RWA市场份额较低，热度相对较低。

免责声明：以上分析仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。