比特币清算许可引发CFTC垂直整合争议

Bitnomial获得CFTC结算所许可证，引发垂直整合争议

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）在12月13日发布的公告，数字资产衍生品交易所Bitnomial已经成功获得了结算所许可证。在此之前，Bitnomial已经获得了衍生品交易所和经纪商（也被称为期货佣金商或FCM）的合规许可。这意味着Bitnomial现在形成了一个受监管的垂直整合市场结构。

CFTC是在Bitnomial于2022年4月提交申请后采取行动的，尽管经历了多次延迟，最终还是以四票赞成、一票反对的结果通过了这一决定。在加密货币行业中，垂直整合一直是一个颇具争议的话题。CFTC主席Rostin Behnam在12月18日关于Bitnomial注册的声明中表达了他对垂直整合的担忧：“对于委员会来说，垂直整合的衍生品清算组织（DCOs）并不是一种新颖的结构，也不是为某一特定资产类别设计的。……与其他已注册的DCO一样，Bitnomial采用传统的中介清算模式，该模式涉及到目前作为FCM在交易所上活跃的多个清算会员。”

Behnam进一步指出：“目前，委员会的法规中没有要求解决附属公司冲突的规定。”然而，委员Christie Goldsmith Romero持不同意见，她认为Bitnomial的注册是一个先例。她说：“CFTC需要分析垂直整合市场结构的风险，特别是在数字资产方面，因为这些市场的特征可能会放大风险。”她还提到：“我们应该从对FTX的申请的考虑中吸取教训，FTX也试图改变传统市场结构。”垂直整合是前FTX首席执行官萨姆·班克曼-弗里德强烈主张的衍生品市场做法。FTX US申请清算保证金产品，但没有获得许可的经纪人执照。

Goldsmith Romero是唯一反对授予Bitnomial DCO许可证的委员，但她并不是CFTC中唯一思考这些问题的人。同样在12月18日，CFTC的清算和风险、市场监督和市场参与者部门发布了一份关于指定合约市场、DCO和/或掉期执行设施与FCM和其他市场参与者等中介之间的关联性的工作人员咨询，提醒他们履行合规义务。

除此之外，CFTC还批准了掉期和衍生品规则，要求清算会员资金与DCO自己的资金分开，并存放在一个以书面形式确认资金属于清算会员而不是DCO的存款机构中。

专员克里斯汀·约翰逊（Kristin Johnson）发表声明，呼吁制定一项关于垂直整合的规则，以制定一个“整体的方法”来解决由此产生的利益冲突。她讨论了Bitnomial（她支持该申请）和FTX，并在关于DCO的冗长单独声明中进一步阐述了这一主题。

Bitnomial创始人兼首席执行官Luke Hoersten在12月13日发布的一份声明中强调了各种许可证的重要性：“我们对平台和运营的逐步改进是为了获得这些额外的许可证。 [……] 现在许可证流程已经完成，我们可以将重点转移到扩大Bitnomial的产品供应和客户群上。”

Bitnomial于2020年开始数字资产保证金交易。